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丁磊对网易云音乐充满期待 。
12月2日 ， 云音乐（09899.HK）港交所挂牌上市 ， 他和其他两个AI虚拟人“丁磊” ， 共同出席了敲锣仪式 ， 试图以向“元宇宙”靠拢的方式抬高网易云的故事空间 。
终究 ， 丁磊的此番苦心是被市场“辜负”了 。 上市当日 ， 网易云音乐开盘205港元 ， 近12分钟 ， 就破发；上市首日收盘199.9港元 ， 下跌2.49%；12月3日延续了下跌趋势 ， 盘中最低跌至了196.8港元 ， 并以199港元报收 ， 当日下跌0.45% 。
实际上 ， 网易云的破发并不出人意料 。 掀开招股书 ， 它的音频社区想象 ， 根基不牢固 ， 前景也不那么美好 。

“打折”上市
2000年网易在纳斯达克上市后 ， 对于最想做什么提问 ， 丁磊的回答是“开一家唱片公司” 。 21年后 ， 他没有开起唱片公司 ， 但做了一个在线音乐平台 ， 并把它跌跌撞撞地推上了市 。
“人类的探索大致可以分为两种：一种是走向宇宙更深处 ， 一种是走向人心更深处 ， 音乐属于后者 。 ”上市当日 ， 丁磊发布了一封与网易云调性十分契合的公开信 ， “人类”、“世界”、“宇宙”这些宏大的词汇在其间频频出现 。
在向外界描述特斯拉时 ， 马斯克会强调他看到了未来能源革命的机会 ， 而特斯拉是能源革命的一环 。 玩转商业世界的佼佼者们 ， 也善于用梦想做包装 ， 并让人们深信不疑 。
一直既文艺又接地气的丁磊 ， 似乎还没有学到家 。 12月1日 ， 尽管做足了准备——打折上市+基石护盘 ， 但网易云还是被当头棒喝 ， 当天暗盘破发 ， 开跌近4%；次日上市 ， 网易云收跌2.49% 。
投资者们 ， 以下跌的股价走势表达真实想法：他们无法接受丁磊和网易云的未来故事 。

破发的命运 ， 早已被写就 。
虽然2013年就成立 ， 但网易云的商业化不过才三四年时间 ， 如其在招股书中所说 ， 网易云的“变现工作处于相对较早的阶段” 。
招股书显示 ， 2018年至2021年前三季度 ， 网易云的营收分别为11亿元、23亿元、49亿元、51亿元；2018年至2021年上半年 ， 网易云分别亏损18.1亿元、15.8亿元和15.7亿元、38亿元 。
资本市场并不只看营收和利润 ， 对于一些深扎某个领域并正快速发展的企业 ， 投资者们往往也能给予高度热情 。 但 ， 前提是行业唯一性和前瞻性 ， 网易云显然没有满足这一条件 。
按照网易云205港元的发行价 ， 发行后总市值将达到425.9亿港元 ， 而2020年其营收为49亿元 ， 发行价对应PS（市销率）倍数为7.11倍 ， 这个PS值在当前行情下算得上比较高的了 。
当现实不能支撑梦想 ， 很可能倒向的就是崩塌 。 因此 ， 哪怕开盘前已引入网易、索尼、Orbis作为基石投资人 ， 合计认购了总发行股份的83.15%；哪怕正式开盘后联席保荐人之一的美林极力护盘 ， 仍然无法让网易云逃离破发的使命 。 12月3日 ， 网易云开盘再度下跌 。
【网易云音乐|“打折”上市的网易云音乐一跌再跌，为何资本市场不买单？】