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边肖：记得要注意
来源：国际金融报
_原题为：比特币牛市第三次腰斩还在后头吗？
采访人员余继超
半个比特币必然会带来货币价格的上涨。从前两个半年开始，第三个半年将导致一年后的牛市。
比特币迎来第三次减半。北京时间5月12日，随着第63万个区块被挖出，比特币区块奖励从12.5 BTC降至6.25 BTC 。
自2012年以来，比特币区块奖励已经减半，从最初的50 BTC降至6.25 BTC，此前已经过了三次。与前两半不同的是，比特币价格在三分之一的前夕波动很大。Wind比特币/美元(GDAX)数据显示，5月7日比特币价格再次飙升至1万美元，随后经历了四连败，5月10日跌幅为8.42% 。
5月12日，比特币第三次正式腰斩，并没有带来市场预期的大牛市。收盘报8821.43美元，上涨2.9% 。截至北京时间5月15日7时55分，比特币价格再次徘徊在1万美元关口，达到9799.99美元。
对于减半前的市场波动，不少业内人士在采访中表示，主要原因是BTC减半的预期提前实现，“比特币第三次减半的影响和受众更广，市场实际上更加集中和不稳定” 。然而，比特币减半将不可避免地带来货币价格的上涨。从前两次减半后的市场来看，第三次减半将导致一年后的牛市。
中国计算机联合会(CCF)区块链专业委员会委员高认为，由于比特币没有信用支撑和价格支撑，机构之间的博弈会导致比特币价格长期波动。
一个
比特币减半三倍
所谓“减半”，是比特币特有的分配机制。中本聪在2008年底发布的比特币白皮书显示，这种机制是在比特币诞生时设计的。比特币减半，这意味着生产新区块的奖励每四年减少一半。
根据比特币白皮书，比特币总数量为2100万枚，每“挖”一个比特币区块初始奖励50枚比特币，每挖21万个区块(约4年)奖励减半。根据BTC.com网站的信息，2009年1月9日，历史上第一个比特币区块被挖掘出来，当时奖励了50个比特币。
2012年11月28日，第21万个比特币区块被挖出，比特币开仓的第一笔奖励减半，从50 BTC降至25 BTC；
2016年7月10日，第42万块被挖出后，比特币将第二次奖励减半开放，奖励减半，从25 BTC降至12.5 BTC；
2020年5月12日，随着第63万块的发掘，比特币正式迎来第三次官方减半，奖励减半，从12.5 BTC降至6.25 BTC 。
鉴于此前两次减半后比特币价格飙升，第三次减半市场有望迎来大牛市。不过从减半当天的数据来看，比特币价格并没有明显上涨。根据Wind比特币兑美元(GDAX)数据，5月12日收盘报8821.43美元，微涨2.9% 。
高向《国际金融报》采访人员指出，比特币第三次腰斩的环境与前两次完全不同。想进入比特币市场的机构已经进入，短期内不会再有新鲜血液进入。
百度区块链负责人李锋告诉《国际金融报》采访人员，比特币处于一个不完全的数字货币市场，其价格(尤其是短期价格)无法从一般金融市场的角度进行推理和判断。现在比特币的影响力和受众更加广泛，而且是不完全的
市场中，随着参与和关注的增加，不确定性也是增加的。
贝克链联合创始人牟晓玲（Lily Mu）在接受《国际金融报》采访人员采访时也表示，前两次减半，都有大量新资金入场，但自2018年以来，BTC活跃用户数量并没有明显增长。BTC第三次减半矿工遭受重创，“当新资金并未大量入场和矿工收益减半同时发生的时候，最终一定会产生全局的连锁反应” 。
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减半前夕遭“血洗”
第三次减半非但未迎来市场预期的大牛市，在减半前夕还出现比特币币价在半小时暴跌1000美元、几万看涨的投资人爆仓的惨状。Wind比特币兑美元（GDAX）数据显示，比特币币价在5月7日再度冲上1万美元关口后，经历四连跌，5月10日一天跌幅达8.42% 。
【贝克链区块链技术有限公司,牟晓玲贝克链】Coin Market Cap数据显示，自5月10日8时起，比特币价格剧烈下挫，1小时内下跌15%，一度跌至8200美元。比特币下跌带来传导效应，截至5月11日17时，虚拟货币总市值缩水至2369亿美元。以太坊（ETH）报186美元，日跌2.27%；比特币现金（BCH）报229美元，日跌3.16%；莱特币（LTC）报41美元，日跌2.7% 。
此轮比特币价格暴跌，持币者亏损之外，参与虚拟货币合约交易的用户也损失惨重。虚拟货币数据平台统计数据显示，截至5月10日晚，在24小时内共有4.2万人爆仓，爆仓的金额达到8.34亿美元，折合人民币将近60亿元。到5月11日17时，24小时内仍有12302人爆仓，总爆仓金额约为9.5亿元。
牟晓玲直言，“爆仓的原因很简单，就是BTC减半的预期被提前兑现。BTC前一周的暴涨和最近的暴跌，其实都是这种焦虑情绪的真实反映，大家过于看重‘减半’这个时间节点，认为可以从中获利。”
上海对外经贸大学人工智能变革与管理学院区块链技术研究与应用研究中心主任刘峰对《国际金融报》采访人员分析称，通过分析历史数据，减半的前后一段时间币价都是剧烈波动的，而且大概率减半后都是几轮暴跌。究其原因是比特币减半暴涨的预期被市场消耗完毕，因此不能说减半牛市立马就来了，虚拟币市场是波动且有风险的，投资需谨慎。
李丰指出，过于自由、暗自集中、没有监管、容易被操控的市场，任何事情都可能发生。此外，比特币市场也受疫情和现实世界的关联影响，同时可预期的减半，一些利好之前已经兑现。
德鼎创新基金合伙人王岳华对《国际金融报》采访人员表示，比特币减半一方面使得“挖矿”难度增加，另一方面激励的减半将直接对矿工产生影响，矿工的最大成本是电费，在成本不变的情况下，收益减少（比特币价格不变的情况下）意味着部分矿工必须在市场上抛售更多的比特币来支付成本，这就导致市场要承受更大“卖压” 。
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“牛市”还在后头？
历史上，比特币经过两次减半使得币价从几美元飙涨至几千甚至上万美元。历史数据显示，前两次减半后的半年到一年左右会出现一个大牛市。
高承实分析称，2012年11月28日比特币区块奖励第一次减半时，比特币价格为12.6美元/枚，此后一年时间内比特币价格稳步上涨。2013年12月5日，比特币价格一度涨至1127.12美元/枚。但在2014年至2015年，比特币价格开始震荡下滑，从2014年1月6日的975.83美元/枚的高点降至2015年8月28日的221.51美元/枚。
比特币第二次减半时的价格为650美元/枚左右。减半前的一个多月，比特币价格处于总体上涨态势，从2016年5月26日的450.02美元/枚，涨至第二次减半时的653.69美元，涨幅45.3% 。
比特币第二次减半后的一年内，比特币价格开始直线攀升，2017年12月29日，比特币价格高达19666美元/枚。但之后，比特币价格开始一路狂泻，2018年2月28日比特币以10314.9美元/枚收盘。至2018年12月31日，比特币价格跌到3122.3美元/枚，比2017年最高点的19666美元，跌去了84% 。
王岳华指出，若市场上的抛压出尽，在机构投资者的买入预期下，有实力在市场上存活的矿工开始屯币导致卖压降低，就会进一步推升比特币价格。依据前两次减半的价格分析，在减半之后的一年左右（一般矿工成本回收是6至8个月），比特币价格会拉升。
不过，高承实表示，从供求关系方面分析比特币价格将下行，但从挖矿成本角度考虑比特币价格或将上涨。基于上述判断，高承实预计2020年比特币价格大概率还是在一定的区间波动。
从长远角度，高承实并不看好比特币，他认为以比特币为代表的虚拟币没有相应的信用作依托，价格是交易出来的，受多种因素影响，既有真实的交易需求，也有投机力量，更有市场操纵力量。“随着各国主权货币的信用进一步增强，包括各国央行数字货币的推出，比特币这类纯虚拟数字货币的生存空间会越来越小” 。