2月5日,中国证监会正式批准深交所主板与中小板合并 。
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消息一出,立即成为市场关注的焦点 。
深交所主板与中小板合并的总体安排是“两个统一,四个不变” 。
什么是“两个统一,四个不变”?
其实,“两个统一”就是统一主板和中小板的业务规则,统一运营监管模式 。“四不变”是指板块合并后,发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,股票代码和简称不变 。
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我们经常听到的主板、中小板,这些板都是什么来的?
主板是指沪深主板,又称一板市场 。在上海证券交易所上市的主板企业股票代码以600开头,在深圳证券交易所上市的主板企业股票代码以000开头 。
中小企业板是一个发行量不到1亿左右的创业板 。与主板市场相比,中小板之前已经有规定,有些企业达不到主板市场的要求,只能在中小板市场上市,这是创业板的一个过渡 。
中小板位于深交所,股票代码以002、003开头 。
中小板与主板有哪些区别?
长期以来,中小板和主板的上市条件和交易制度是不同的 。一般来说,中小板发行量在1亿元以下,低于主板市场 。而且在上市条件上,主板的要求比中小板更严格 。
此外,主板上市企业多为市场占有率高、规模大、稳定性强、盈利能力好的大型传统优秀企业 。中小上市公司是规模相对较小、市场份额相对较低、稳定性相对较弱的成熟上市公司 。
为什么要合并深交所主板和中小板?
原因很简单 。深交所主板、中小板自出现以来,在扩大直接融资、服务实体经济、支持企业发展等方面发挥了积极作用,但随着时间的发展也暴露出一些问题 。
首先,深交所的主板已经很难体现出发行融资功能了 。
自2004年6月中小板推出后,已经没有多少企业愿意在深交所主板上市 。据统计,2004年以来主板上市公司数量持续下滑,由484家减少至2020年的468家 。至今也就仅有潍柴动力、美的集团、申万宏源、招商蛇口和招商公路共5家公司分别在2007-2017年间登陆深交所市主板市场 。
与此同时,中小板上市企业数量反而得到迅速增加,由最初的38家猛增至1001家 。
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目前,深交所主板的市值为9.7万亿,中小板市值为13.7万亿 。中小企业板上市企业无论数量还是总市值均远远超过深市主板 。
其次,主板和中小板的企业类型已经高度重合 。
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当初中小板成立初衷是为了在降低风险水平的前提下,让具有成长性和科技含量的中小企业发展起来,最后过渡到创业板和主板 。
经过多年的发展,原本的中小板企业早已经成长为大市值企业 。例如我们投资者日常熟悉的海康威视、比亚迪、顺丰控股和苏宁易购等 。而且近年来也有许多巨无霸企业在中小板上市,如中国广核、鹏鼎控股等 。
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现在中小板的历史任务已完成,合并符合板块发展预期 。
合并会影响投资吗?
其实早在2020年10月27日,就有市场传闻中小板与深圳主板合并的消息,而且管理层并未否定传闻 。当时国海证券还发布了一篇策略点评报告:《深主板与中小板拟合并,深所指数有望迎新一轮增长》 。
那么,深交所整合主板与中小板,将有着怎样的意义?
第一,提高深交所市值竞争力
若合并达成,深交所沉寂已久的主板将得以重启,不再拘泥于市值的限制,深交所将重新接纳大型企业,新经济及新兴行业大型企业将为深市注入新的活力,改善深市现有市值结构,使得其资本市场更能反应、代表并支持实体经济的发展 。
第二,板块定位更为清晰,分工更为明确
合并达成届时将形成主板+创业板的交易场所配置,其中主板专注于服务主业突出、优质成熟的中大型企业,创业板专注于支持创新型、成长型企业发展 。这样来看,板块定位更为清晰,分工更为明确 。对企业而言,可以根据自身特点与规模情况在主板和创业板中进行选择 。
第三,深所指数体系和指数基金将面临调整
中小板指将消失或纳入主板成分形成综合指数 。相应的,指数基金也将面临调整 。比如跟踪主板的指数基金有望迎来新一轮增长,而跟踪中小板的指数基金,将随指数的调整情况而调整 。
目前深交所已经对涉及中小板的有关指数名称和简称作出了调整,主要有以下几方面的变化:
“中小板指数”变更为“中小企业100指数”,简称由“中小板指”变更为“中小100” 。
“中小板综合指数”变更为“中小企业综合指数”,简称由“中小板综”变更为“中小综指” 。
“中小板300指数”变更为“中小企业300指数”,简称“中小300”保持不变 。
“中小企业板创业板100指数”变更为“中小创业企业100指数”,简称“中创100”保持不变 。
“中小企业板创业板400指数”变更为“中小创业企业400指数”,简称“中创400”保持不变 。
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从本质上看,深交所合并主板和中小板,把发展新兴产业上升到了更重要的一个层次,同时在加速推进注册制改革 。
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