文章插图
两板合并后 ， 深圳主板上市公司超过1470家 ， 总市值超过20万亿元 。图为深交所 。新华社
4月6日 ， 经中国证监会批准 ， 深交所主板与中小板正式合并 。两板合并后 ， 原中小上市公司证券类别变更为“主板a股” ， 证券代码和证券简称保持不变 。两板合并后 ， 深圳主板上市公司超过1470家 ， 总市值超过20万亿元 。
真爱美佳、中农联、华亚智能等三家公司首次发行股票并在深圳主板上市 ， 成为首批登陆深圳新主板的公司 。2月5日 ， 深市主板与中小板合并的筹备工作已经启动 。
专家：的合并是资本市场改革的重要一步
2000年初 ， 深交所主板暂停新股发行 。2004年5月 ， 深交所在深交所主板设立了中小板 ， 为创业板的顺利推出创造了条件 ， 积累了经验 ， 也为中小企业和民营企业进入资本市场开辟了新的渠道 。
截至4月2日两板合并前最后一个交易日 ， 深交所主板和中小板上市公司共1472家 ， 占a股上市公司总数的34.3% ， 总市值23.20万亿元 ， 占全市场的29.1% 。本次合并有利于主板定位明确 ， 发行重启 。
经过16年的发展 ， 中小上市公司在市值、业绩、交易特征等方面与主板趋同 。主板与中小板合并是顺应市场发展规律的自然选择 ， 也是构建简洁明了的市场体系的内在要求 。
主板和中小板合并后 ， 深圳形成了以主板和创业板为主体的市场结构 ， 有利于优化深交所板块结构 ， 更好地满足不同发展阶段企业的融资需求 。专家表示 ， 此次合并是资本市场改革的重要一步 ， 将更好地提高资本市场服务实体经济的能力 。
流动性和估值水平不会大幅波动
深交所表示 ， 两板合并不会改变投资者的门槛和交易机制 ， 不会对投资者的交易方式和交易习惯产生直接影响 。而且 ， 合并不会造成两板流动性和估值水平的较大波动 。两板合并后 ， 深交所主板仍实行审批制 ， 既不降低上市门槛 ， 也不增加新的上市渠道 ， 不会导致市场扩张 。
此外 ， 两板合并后 ， 固定收益产品、期货期权产品、深港通业务以及跟踪相关指数的基金产品将不受影响 ， 二级市场交易和一级市场赎回也将照常进行 。
目前 ， 科创板和创业板的试点注册制已经全面铺开 ， 但全市场注册制的推出还需要时间 。深交所相关负责人表示 ， 科创板、创业板试点注册制取得了较好的效果 ， 但毕竟试点时间不长 ， 相关制度安排尚未经过完整的市场周期和闭环监管的检验 ， 部分制度仍需不断磨合和优化 。因此 ， 在全市场推行股票发行注册制 ， 不要过于理想化 ， 也不要急于求成 。
对此 ， 南开大学金融学院院长田表示 ， 我国正在建设多层次的资本市场 ， 这并不意味着层次越多越好 ， 而是为各类企业提供直接融资机会 。合并完成后 ， 深交所主板
开信息看,涉及原中小板的有关指数名称及简称只作适应性调整,指数编制方法暂不作实质性变更,也不涉及样本调整,因此实际影响很小 。
同时,据了解,原中小板指数产品不多 。截至2021年1月底(证监会批复两板合并前夕),全市场仅有5条相关指数有产品跟踪,涉及基金产品12只 。而相关指数目前不会对编制方法作实质性变更,所以不会导致跟踪相关指数的基金产品调整其投资标的 。
其次,从行情展示角度看,对广大投资者来说,最直观的改变是券商系统页面中的交易、行情展示等前端界面不再设置中小板股票专区 。根据此前的券商反馈,其核心交易系统基本不受影响,整体技术改造幅度不大 。
公司估值不会因合并大波动
二级市场估值是否会因为合并发生较大波动?对此,研究机构普遍认为影响不会很大 。
“从整体毛利率和净利率水平、营收及利润增速看,原中小板与深市主板的多项指标都非常接近 。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示 。
虽然主板和原中小板市盈率存在一定差异,但二者的估值差异主要是由于行业类型等结构性差异所致,因此合并后估值并不会出现大幅波动 。哪怕是同一个板块内部的不同企业,由于公司规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素,企业估值水平存在一定差异属正常现象 。
不会造成市场发行节奏加快
两板合并会不会导致市场扩容?前海开源基金执行总经理杨德龙表示:“两板合并后,发行上市条件保持不变,不新增企业上市渠道,也不涉及发行节奏安排的变更,不会造成市场扩容或发行节奏加快,对股市总体影响较小 。”
此外,在部分研究机构看来,原中小板是在主板的制度框架下运行,因此中小板与深主板事实上并无根本性差异 。在众多基本面指标上,中小板与主板并无清晰界限,所以本次合并不会带来较大波动 。
话你知
统一和不变
诞生于2004年的中小板,此次与主板合并将带来哪些“变”与“不变”?
证监会市场部副主任皮六一介绍:“合并主板与中小板的总体思路是‘两个统一、四个不变’ 。”
两个统一:
统一业务规则
统一运行监管模式
四个不变:
保持发行上市条件不变
投资者门槛不变
交易机制不变
证券代码及简称不变
【深圳证券指数,深圳证券交易所创业企业培训中心】采写:南都采访人员 黄良东 综合新华社