算法|那些“去小米化”的公司，现在活得怎么样？算法

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作者 | 黄燕华
编辑 | 蛋总
原创出品 | 「创业最前线」旗下「子弹财观」
曾一度在科创板上演“疯狂的石头”的石头科技，如今正在“失速” 。
近日，石头科技发布2021年业绩快报。财报显示，公司去年营收58.37亿元，同比增长28.84%；归母所有者的扣除非经常性损益的净利润为11.89亿元，同比减少1.52% 。
值得注意的是，石头科技这份财报低于预期，不仅总体营收增速放缓，扣非净利润更是出现了首次负增长。而这些被诸多业内外人士视为石头科技“去小米化”造成的结果。
事实上， “去小米化”的小米生态链企业不止石头科技一家，还包括华米、云米等企业。
而今， “去小米化”的小米生态链企业发展境况如何？“去小米化”趋势几乎不可逆，小米又为何依然愿意扶持生态链企业成长并做大？
1、“去小米化”下的生态链企业从客观数据来看，去小米化的生态链企业普遍发展不太乐观。
就拿“去小米化”的石头科技来说，其近一年在资本市场的表现一路走低。公开信息显示，截至2022年3月11日收盘，石头科技股价报516.59元/股，相较2021年6月的高位1492.99元/股已跌超六成，达到65.4% ，市值仅剩345.11亿元。
而让石头科技“头疼”的不止股价低迷，还包括市场份额的丢失。
AVC数据罗盘统计数据显示， 2021年上半年科沃斯市占率达43.9% ，同比提升3.94%；石头科技市占率为11.95% ，同比下滑0.4% 。同时，天眼查数据显示，新入局玩家云鲸在2021年前三季度，以17.13%的中国扫地机器人线上市场零售份额占比赶超石头科技。
此外，石头科技的净利润和扣非净利润也都呈现出年增速逐渐放缓的态势。根据石头科技往期财报，在过去的5个财年里，公司的净利润增速已由2017年的696.06%降至2021年的2.41% ，扣非净利润增速更是从2017年的902.29%直接降至2021年的负数，为-1.52% 。

当然，净利润表现不尽人意的不止石头科技，还有“去小米化”的华米科技。
华米财报披露的信息显示，最近6个财季，公司的净利润增速除了在2021财年Q2达到596.24% ，其他财季均为负数。而其净利率虽多数为正，但始终处于极低的水平，最高不超过6% 。

除了净利润表现不佳，华米的出货量增速也愈显乏力。
根据已公开的财报，在过去的7个财季里，华米的出货量增速在2020财年Q1达到35.71%之后，就一直位于30%以下，其最新财季的这一数值更是创下历史最低，为-37.74% 。

不仅如此，令华米烦恼的还有难消除的库存。据华米往期财报显示，截至2020年3月31日，该公司的库存金额为7.19亿元，而截至2021年9月30日，其库存金额已飙至12.71亿元。

如果把库存看作压力，那么库存增加相当于压力增加。按照这个逻辑，华米库存的激增，意味着公司清理旧库存释放的压力远不及其新库存带来的新压力。