顺丰熬过至暗时刻( 三 ) 作者｜Eastland头图

2021财年，顺丰扣非净利润18.3亿，同比下降70% 。

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关于2021年Q1亏损，顺丰给出五个理由：
一是加大新业务开拓及资源投入；
二是为应对业务量激增租用高成本的临时资源；
三是资源整合过程中存在重叠投放；
四是员工不回家过年，员工补贴创新高；
五是超低价“特惠专配”业务量增长迅猛，电商件毛利润承压。

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“五个理由”姑且听之，另外有三条线索值得关注：
一是后续业绩走向。
2021年各季度业绩走势呈前低后高——Q1亏损、Q2扭亏、Q4扣非净利润达15亿、利润率2.1% 。
二是经营活动产生的现金流量净额。
2020年经营活动现金净流入113亿、占营收的7.4%；2021年扣非净利润降了70% ，没“耽误”经营活动现金净流入创纪录地达到154亿。
顺丰经营现金流有明显的季节性，波谷在每年的Q1和Q4 ，波峰出现在Q2 。
2021年Q1 ，经营现金流罕见地出现负值，但Q2、Q3都为正值且高于2020年同期的数值。 Q4照例是低谷，但2021年Q4顺丰经营活动却获得64.2亿净流出，比2020年Q4多57亿，把Q1流出的加倍收了回来。 #耐人寻味#

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三是看2022年Q1业绩（季报尚未公布）。
顺丰的“星辰大海”
2021年8月25日，顺丰获准非公开发行3.5亿新股、发行价57.18元，募集资金净额为199亿， 40家机构参与增发，锁定期6个月。