顺丰熬过至暗时刻作者｜Eastland头图

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作者｜Eastland
头图｜视觉中国
2022年3月31日，顺丰控股（002352.SZ)发布了2021年报。报告显示：2021年营收2071.9亿、同比增长34.55%；毛利润256亿、同比增幅仅为1.83%；扣非净利润18.3亿、同比下降70.1%！
自3月3日起，顺丰“预防式”回购，累计购买2452万股（占总股本的0.5%）、涉资12.9亿、均价52.5元/股。
2021年顺丰业绩呈前低后高：Q1亏损11.3亿、Q2扭亏、Q4扣非净利润15亿。说明顺丰的至暗时刻已然过去。
回购彰显了顺丰的态度，二级市场的反响比较积极，财报发布后股价累计上涨5.6% 。
“以价换量”的效果
1)“以价换量”结束了
顺丰曾被好事者称为“快递茅” ， 2020年扣非净利润61.3亿。 2021年，顺丰正式开户“以价换量”战略， Q1、Q2票均收入分别为18.6元/件、18.2元/件，同比降幅超过20% 。降价的效果立竿见影， Q1、Q2业务量为17.2亿票、19.4亿票，同比幅分别为75.2%、85.3% 。
随后几个季度，票均收入降幅收窄，业务量增速也降了下来。 2021年Q4业务量29.5亿票，较2019年增长85.5% ，票均收入16.6元/件，同比下降幅收窄至1.5% 。

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票均收入跌幅逐季收窄（上扬），业务量增速逐季下滑， “剪刀差”越来越小
一方面是票均收入同比降幅收窄：
2020年Q1票均收入同比跌21.7% ， 2021年Q1同比再跌13.3% ，两年间合共跌去32.1%；
2020年Q4票均收入同比跌15% ， 2021年Q4同比又跌1.5% ，两年间合共跌去16.3% 。
2021年一头一尾，票均收入同比降幅缩小了一半。
另一方面是业务量同比增长放缓：
2020年Q1业务量同比增长75.2% ， 2021年Q1同比再增43.7% ，两年间合共增长151.8%；
2020年Q4业务量同比增长54.3% ， 2021年Q4同比再20.4% ，两年间合共增长85.8% 。
2021年一头一尾，业务量同比增幅也缩小了。
根据《经营简报》， 2022年1~2月业务量16.3亿票、同比增幅仅为2%；期间票均收入16.7元/件，同比增长5%！#以价换量结束了#
2）市场份额保住了
2021年，中国快递业务量达1083亿件（2018年突破500亿件）。五大快递业务同比增长、各自的市场份额几乎没有变化。
三家市场份微升：中通快递一马当先，业务量达223亿、市值份额20.6%；韵达业务量达184亿、市值份额17%；圆通业务量165亿、市值份额15.3%；
两家市场份额略降：申通业务量111亿、市值份额10.2%；顺丰业务量106亿、市值份额9.7% 。

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顺丰的“人设”是高价提供高品质的服务，骨子里不愿意打价格战。 2020年被动应战，市场份额增加了2个百分点；2021年主动出击，牺牲七成净利润，勉强保住2020年抢到的份额。
3）营收
2019年顺丰营收1122亿、同比增长23.4% 。
2020年Q1 ，营收同比增长38.9% ， Q2同比增长44.6%；Q3开始，降价与业务量增共同作用下，营收增长放缓， 2021年Q2营收457亿、同比增幅仅为21.6% 。
Q3、Q4 ，票均收入环比回升，同比跌幅亦收窄至个位（Q4票均收入同比下跌1.5%) 。
2021年Q4 ，业务量同比增长20.4% ，营收增速突破60%（注：2021年9月28日，完成对嘉里物流51.5%股权的收购， 10月开始并表）。

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以价格换市场已经告一段落，对于不擅长打价格战的顺丰而言，最艰难的时刻即将过去。