腾讯|“走下神坛”：那些重仓 Terra 的顶级机构们事后有哪些反思？( 三 ) 腾讯

Delphi Ventures
Delphi Ventures Master Fund 在 2021 年第一季度在二级市场购买了少量的 LUNA（约占我们资产净值的 0.5%）。自我们的最初购买以来，我们只是增加了我们的风险敞口，目前承受着一大笔未实现的损失。即使在 LUNA 今年的最高价格， LUNA 和其他 Terra 资产也只占 Delphi Ventures 资产净值的 13% 。从交易数量来看， Delphi Ventures 的总交易中，与 Terra 生态系统相关的公司或协议所占比例不到 5% 。这包括 Delphi Ventures 参与最近 LFG（2022年2月）的融资，我们投资了 1000 万美元，按照 LUNA 目前的价格计算，已经归零。 Delphi Ventures 在此次事件中没有出售任何 LUNA 。
Delphi Research
首先，免责声明。我们在 Delphi Research下发布的报告的核心目标是帮助公开我们团队的学习成果，并让人们深入了解这些协议的工作方式以及它们在加密货币中发挥的作用。正如在每篇文章的顶部提到的那样，这些报告仅用于提供信息的目的。
Delphi Research 在 2021 年 2 月首次报道了 Terra 。从那时起，我们已经发布了六份专注于 Terra 的报告。每份报告的顶部都有一节披露了Delphi Ventures 的立场和 Delphi Labs 在生态系统中的参与情况。此外，许多报告中都有部分内容是关于潜在的 UST 脱锚的风险。我们既不会删除也不会编辑任何 Terra 报告，而是将其公开，这样任何人都可以回去阅读我们的分析并做出自己的判断。
值得注意的是， Delphi Research 没有也永远不会接受付款发表研究。从财务角度来看， Delphi Research 实体的资产负债表没有受到这一事件的影响，除了我们通过 Suberra 收到的约 20000 美元的 UST 订阅费。同样，我们没有出售任何 UST 。
Delphi Labs
我们的软件研究和开发公司 Delphi Labs 的 Terra 敞口是最多的。
Delphi Labs 花了一年多的研究和开发时间，帮助合资企业在 Terra 上建立 Astroport 和 Mars 协议。 Delphi Labs 从未出售过它所持有的任何代币，也没有通过出售代币赚钱。 Delphi Labs 的资金主要来自内部资本，由 Delphi Labs 的个人股权持有人贡献，除此之外，还有 TFL 为 Mars 协议的工作提供的 30000 LUNA（当时大约25万美元）和 466666 UST的无附加条件的补助。
尽管结果如此，我们还是为 Delphi Labs 团队帮助构建的协议的质量以及团队在整个过程中处理问题的方式感到非常自豪。在过去的一年里，Delphi Labs 为这个领域做出了很多创新，如 Lockdrop & LBA 这类创新的代币发行机制以及其他开源研究贡献等。
至于未来，在对 Terra 压重注但失败后，我们想确保我们吸取教训，并对我们的工作重点做出正确的选择。我们已经组建了一个由 Delphi Research 和 Delphi Labs 中最聪明的人组成的跨部门团队，我们将花时间确保我们评估所有可能的选择并做出正确的长期决定。另外，我们也想花些时间来发表一些事后分析，在这些分析中，我们回顾了我们与 Terra 有关的历史、投资理论和思维过程，我们为什么要下重注，我们认为我们在哪里做错了。
发现 Terra我们在 2021 年初开始研究 Terra ，是通过 Mirror 协议才发现这个将算法稳定币集成到 L1 经济中，并专注于现实世界采用的区块链网络。
Terra 开始通过 CHAI 为其稳定币建立需求， CHAI 是韩国的一个支付网络，当时的年交易量为 15 亿美元，拥有超过 250 万用户。 2021 年底， Terra 增加了对 CosmWasm 智能合约的支持，允许第三方以这些稳定币为中心建立应用程序。随着它的第一个应用 Mirror 让用户接触到合成的现实世界的资产，并获得了巨大的吸引力，我们实现了一个生态系统的承诺，专注于为去中心化的稳定币创造现实世界的用例。

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