阿里巴巴|疫情过后，阿里京东拼多多美团，谁吃到最大利好？( 三 ) Google|kpi|软件

疫情下的餐饮外卖、酒旅平台：
韧性强大，新业务收缩保平安
餐饮外卖、吃喝玩乐综合主要就要看美团，携程本季度的财报尚未公布。
2022Q1 ，美团的活跃用户增长放缓，活跃用户6.93亿人，同比增长21.7% ，环比仅增240万。
美团本季度整体业绩增长，还是超出了市场预期。
本季度美团实现营收为462.7亿元，同比增长25% 。其中餐饮外卖收入241.6亿元，同比增长17.4%；到店、酒店及旅游收入76.2亿元，同比增加15.8%；新业务及其他144.9亿元，同比增长47% 。
美团并没有披露餐饮外卖的交易额。仅披露餐饮外卖的交易单数为33.6亿单，同比增长15.8% 。交易额为交易单数和客单价的乘积。去年Q1季度的客单价为49.2元。按照过去三年Q1季度客单价的平均增速4%来估算，今年一季度的交易额约为1721亿元，同比增长在21%左右。
首先， 1~4月，全社会的餐饮收入13262亿元，下降5.1% 。尤其是4月份，餐饮收入2609亿元，下降22.7% 。商务部公布数据显示，一季度的在线餐饮销售额同比增长了20.8% ，其中外卖收入增加了14.8% 。
美团外卖收入增长17.4 ，按照我们估算的21%的交易额增长率，美团核心业务都跑赢了餐饮业的大盘。也就说是，北京上海禁止堂食，餐饮业重创，市场萎缩2成以上。在疫情对线下商业，尤其餐饮、到店业务巨大创伤的背景下，美团还有如此增长，体现出美团对商户、用户的链接强韧、难以动摇，履约能力有持续保证，这是美团的韧性和抗风险性所在。
3月以来，疫情严重，出行受限。一季度国内总旅游人次为8.3亿，同比下降近两成。
疫情直接导致了美团到店及酒旅的营收增长放缓， Q1季度美团这部分收入76.2亿元，同比增加15.8% 。财报并未披露酒店间夜量的具体数字，但表示间夜量有个位数百分比的下滑。疫情的影响，和酒店业务的下滑，反映在这部分的佣金变化上，佣金收入为32.6亿元，同比增长8.8% 。而广告业务韧性明显，营收33.2亿元，同比增长22.6% 。
实际上，子2020年疫情出现到现在，相比老牌酒旅平台携程，美团的到店酒旅业务都体现出了更强的抗风险性。

另外，美团的新业务其其他板块亏损收窄。该板块主要包含零售业务（美团买菜、美团优选、美团闪购等）、出行业务（美团单车、美团打车）， TOB业务（快驴进货、美团小贷等）、共享充电宝等业务。在外部经营、融资环境不确定的情况下，美团对亏损、短期内看不到盈利前景的某些新业务进行了战略收缩，以期渡过难关。

疫情过后，哪些公司吃到红利，绝地逆转
我们认为，讨论这个话题，首先要考虑近3年内的大趋势，即流量红利不再，市场进入存量时代。三大电商平台阿里京东拼多多，包括美团、快手，他们的用户增速慢下来，是行业的大势所趋。目前，所有平台的用户增量，都是中国最后一个亿的互联网用户了，这部分人的购买力也相对较弱。购买力强的用户早就都被互联网平台收入囊中了。
疫情是黑天鹅事件，是互联网平台抗风险性，韧性，业务确定性价值的大考和磨刀石。同时，疫情，也是政策对互联网平台，从去年的捆绑，到今年松绑的直接原因。
疫情之中，哪个平台表现更稳定；疫情之后政策对互联网“松绑” ，哪个平台能打的牌越多，其后续业绩的增长就有更大想象空间。
我们认为，京东、美团更能吃到疫情利好，后续股价上涨的动力更足。