格力|跟美的、海尔比格力真是掉队了( 四 ) 海尔|美的|跟美的、海尔比|格

既然是被动拿货，经销商不愿也没能力在第一时间结清货款。于是乎，厂商应收账款余额随压货力度波动——压得猛，应收账款余额攀升；“松松劲”，应收账款余额回落。
过度压货有“寅吃卯粮”之嫌。
2012年5月25日，董明珠就任格力电器董事长、总裁。2012年格力营收993亿、距离“千亿”仅一步之遥。2013年格力营收1186亿、同比增193亿，应收账款/票据达481.5亿、同比增132亿，周转天数达148天。
2014年格力营收1337亿，应收账款/票据达531.4亿、周转天数为141天。对董明珠连任有重要意义的《2014年年度报告》于2015年4月28日发布，董明珠第一个董事长任期到5月25日。
董明珠成功连任后，格力2015年营收回落29%至977亿、同比减少400亿。“巧合”的是，2015年末应收账款/票据余额从531亿回落至177亿、减少了354亿，周转天数降至66天！

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2016年格力营收1083亿、2017年增至1483亿、2018年高冲至1981亿，2016~2018年均复合增长35.3% 。短短两年，营收几乎翻倍。与此同时，应收账款/票据再度膨胀，2018年末达436亿、较2016年末净增107亿。由于营收增速高于应收增速，周转天数逐年回落到80天。
在2019年报中，格力将343.8亿应收票据重新分类至应收款项融资。为方便起见，本文将格力应收账款、应收票据、应收款项融资统一简称为“格力应收” 。
几经波折，董明珠任期终于延长到2025年2月28日。尘埃落定后的2020年，“格力应收”、“格力营收”均现不同程度的回落，“格力应收”、“格力营收”较2019年低300亿。
从2021年开始，格力应收再度膨胀，至2022年6月末达467亿，周转天数89天。美的、海尔应收账款周转天数均不足40天。
以应收账款余额衡量压货力度，格力“完胜”美的、海尔。2022年6月末，格力应收相当于净资产的46%，美的、海尔的这个比例分别为26%、31% 。

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2012年以来，“格力应收”经历两起两落，如今处于第三次起的进程当中。格力对渠道的把控能力是否依然强大，有待观察。
除了“应收膨胀”，格力应付账款/票据（796亿）、存货（429亿）均处于高位，较2020年末增幅超过50%（以上数据截至2022年6月末）。
好比玩“华容道”游戏，格力腾挪的空间越来越小了。
坦率讲现在不是投资家电的好时机。非要投的话，次序是美的、海尔、格力。

格力|跟美的、海尔比 格力真是掉队了( 四 )

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