国产化率|中微公司：反制“卡脖子”未来受益于国产替代 a171

为何3亿利润却对应885亿市值？集成电路被称作“现代工业粮食”，不仅是电子产业的基石，也是物联网、云计算、大数据等新一代信息产业的基石，集成电路产业对一个国家具有战略意义。中国集成电路进口金额连续多年超过石油，2015年进口额超过2299亿元，2018年突破3000亿，中国集成电路国产化率低，对国外依赖较重。随着美国对中国半导体产业的打压越来越紧，国内半导体企业的重任凸显。而中微公司能生产5nm制程和国际巨头同等技术水平的刻蚀机，在大陆集成电路产业里面是少数具有国际竞争力的企业，堪称国之重器。对中国集成电路产业安全至关重要，这也是为什么今年只有三亿多利润，却拥有885亿市值的原因。
主营业务：刻蚀机和LED MOCVD
2019年刻蚀机和LED MOCVD设备营收15.9亿元，占总营收的81.6%，这两项设备是公司核心业务。刻蚀机离我们的生活非常遥远，简单科普一下，光刻是用照相复印的方法，将掩膜版上的图形精确地复印到涂在硅片表面的光刻胶，而刻蚀是将光刻产生的光刻胶图形，包括线、孔洞和面，精确的转印到光刻胶下面的硅片上。
刻蚀机难度大门槛高
刻蚀对工艺稳定性要求极高，先进制程芯片是多层结构，建立六十层结构要一千道步骤，即使单个步骤合格率99%，重复一千次以后合格率几乎为零。只有一千道步骤合格率均达到99.99%才能实现总体合格率90%以上，才能生产出合格良率的芯片。所以，技术难度非常大，门槛很高，把大多数企业挡在门外。
反制“卡脖子”利器技术实力比肩国际龙头拉姆研究
公司生产的CCP、ICP和深硅刻蚀机设备技术比肩国际龙头拉姆研究，被广泛应用到国际一线客户65纳米至5纳米工艺。公司研发和台积电保持同步，目前CCP介质刻蚀机3纳米设备正在研发。
2015年之前美国商务部对我国等离子体刻蚀机实施多年的出口管制，就是传说中的“卡脖子”。中微经过多年的研发成功攻克等离子体刻蚀机并且被广泛应用到一线客户产线，美国商务部在2015年解除了对我国等离子体刻蚀机多年的出口管制。也就是说，中微公司打破了刻蚀机的国外垄断，成功反制美国对我国的“卡脖子”，这对我国芯片产业链安全至关重要。
金光闪闪的创始人和技术团队
董事长、总经理尹志尧，中科大学士、加州大学博士，曾在英特尔、拉姆研究、应用材料公司担任研发经理、CTO、副总裁职务。副总经理杜志游，上海交大学士、麻省理工博士，曾在应用材料担任管理经理职务。副总裁麦仕义，台湾大学学士、美国马里兰大学博士，曾在英特尔、应用材料担任项目经理、资深总监职务。副总裁李天笑，复旦大学学士、纽约大学硕士，曾在索尼、应用材料担任工程师、项目经理职务。
研发投入高拥有多项技术专利
2019年公司研发投入较多，把营业收入的21.8%用于研发，这个比例高于全球龙头拉姆研究(12.3%)、应用材料(14.2%)、东京电子(8.9%)。

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数据来源：华西证券
2019年公司拥有1016件专利，CCP刻蚀机、ICP刻蚀机、MOCVD设备都获得专利保护。
公司不仅重视技术研发，也重视专利保护，2007-2017，公司面临四次专利诉讼，包括2007年应用材料诉商业侵权、2009年拉姆研究诉专利侵权、2017年维易科诉专利侵权，中微公司全部胜诉。
全球前十大晶圆厂覆盖六家台积电、意法半导体等顶级芯片企业都是公司客户

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数据来源：华西证券