利润|阿里：火力依旧，战果＂失色＂阿里云|天猫|淘宝|高鑫零售

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编者按：本文来自微信公众号海豚投研（ID：haituntouyan），作者：海豚投研，创业邦经授权转载，图源：摄图网。
阿里巴巴北京时间8月3日晚间美股盘前公布截至今年6月底的2022财年一季度财报。
本季度，阿里收入2057亿，同比增长34%，稍微低于市场预期的2094亿；利润上虽然Non-GAAP净利润434亿，高于市场预期的388亿，但利润基本是内部降本增效而来，质量并不算高。
整个业绩，海豚君从头翻到尾，可以用“全面低迷”来概括：
（1）用户增长放缓：年活买家净增1700万，低于海豚君的预期，补贴再继续，但新增却明显放缓，未来的希望或许在阿里和腾讯互相开放生态；
（2）平台零售疲软：淘宝天猫收入同比增长不足14%，低于市场预期，监管拉低了平台经济的垄断壁垒，阿里反哺商家与用户，变现和盈利能力双双变弱。
（3）淘系盈利能力持续下滑：阿里以淘宝天猫为主的平台零售业务利润率加速下滑，以往70%的利润率水平，这个季度跌落到了63%，行业竞争持续恶化。
（4）阿里云持续增长失速：由于丢掉了TikTok这个客户，阿里云收入161亿，首次出现环比萎缩，好在利润还有3.4亿，尤其是钉钉这个只贡献亏损不贡献收入的获客型业务并入后，仍有2.1%的利润率表现，阿里云未来可期。
（5）新零售业务亏损依旧：由于淘特、社区团购等的投入，阿里零售板块的新生业务亏损仍在扩大。
在上个季度中，我们已经看到后监管时代一个全面开战的阿里，对应的用户数增长也在明显回升，但这个季度阿里虽然炮火依旧，但战果平平。
海豚君还是强调对阿里，后续真正要想打开向上空间，至少要看到阿里新的投入周期中能够真正看到竞争格局的改善。
以下是关于本次财报的详细分析：
投入是下去了，但用户增长还是放缓了先看结果，在截止6月底的电商旺季：
1）阿里国内零售平台年度活跃用户数增速（过去十二个月在天猫淘宝有过购物行为的账户数）达到了8.28亿，同比增长12%。
这相比上季度末新增1700万，春季假期疯狂获客3200万后，阿里帝国在国内电商板块的获客进度又放缓了。
不过淘宝特价版年活买家数达到了1.9亿，相比上个季度末的1.5亿，净增了四千万（之前一个季度净增是五千万）。
而结合海豚君接分项盈利与开支情况，可以大致看到开支的增加并未让用户增长快速的拉回来。
基于海豚君观察，进入新的一年，阿里在获客上已形成了“淘特+社区团购+点淘”为主的前端获客三剑客，在国内零售用户数已超8亿的情况下，后续新增获客或许只能寄希望于腾讯与阿里的生态互开进展。

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数据来源：公司财报，海豚投研整理
2）用户表现同样放缓的还有淘系APP月活，单季净增1400万（上季度2300万），增量同样平平。淘特、淘宝、天猫等APP整体月活达到了9.39亿。

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数据来源：公司财报，海豚投研整理
3）现在的阿里更想让市场注意到它是一家全球性的公司，这个季度在用户的维度上给出了一些更详细的信息，比如截止这个季度末：
阿里全球活跃买家数已经达到了11.77亿，海外用户达到了2.65亿（Lazada、Trendyol、速卖通等等）国内除了8.28亿的国内实物零售买家，还有8400万本地生活等服务的买家数。
淘宝天猫表现不济本季度淘宝天猫佣金+广告的客户管理收入为810亿，同比增长13.7%，基本在市场14-17%增速预期的底部位置。