裸眼3D|Spotify新低以后，音乐流媒体还有价值吗？( 三 ) 上海市|VR|5G

缺点则是：缺乏全球化的能力，天花板低；市值不低，收入里面直播等刷收入的业务太多；抖音更容易加入战场，格局未定。
四、结语
如果假设spot的长期，在未来能做到目前唱片公司类似的利润率：10% ，那么按照目前100亿的营收计算，其利润也只有10亿左右，而目前spot的市值仍有220亿，这么一算，也确实反映了过去spot的高估，当下即使在历史新低左右的股价，也算不上很低估。
现在的spot的问题完全出在竞争上，在用户方面，几个巨头保持着更高的用户份额增长，使得spotify的市场占有率难以再度提升，其次，它们不差钱，不介意不赚钱，维持合理定价或者干脆成本定价月费，因此spot月费被他们搞得也很难提，而付费渗透率方面，现在到接近50%水平，似乎也差不多了。
另外，在成本控制方面，又是几个巨头都来买版权，让spot始终无法控制成本，只能被动接受，所以成本涨得不比收入慢，利润率一直提升不了。最后逼得往广告业务发展，但显然， spot的广告收费模式与爱奇艺不相上下，甚至更差。很难说未来spotify应该靠打更多广告赚更多钱。
【裸眼3D|Spotify新低以后，音乐流媒体还有价值吗？】所以，成长股的破灭不一定是增长停滞，有可能是收入预期达成而利润预期破灭所导致的，以前的亏损成长股很多靠PS定价，觉得说收入上来了利润必定水到渠成，因为规模和用户在，但显然，爱奇艺、spotify ，都敲醒了这个警钟，赚钱远比想象中难，长期竞争格局的变化，往往是意想不到的。