|蓝思科技,果链也绷不住了

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9月8日凌晨 , 苹果将举行秋季新品发布会 , 巧的是 , 华为的Mate50系列产品将在9月6日官宣 。 相差仅1天 , 也许就能获得意想不到的领先优势 。


从2009年苹果初次进入中国市场算起 , 已走过12个年头 。 截止2021年底 , 在中国累计卖出3.8亿部手机 。
但2015年巅峰期过后 , 苹果在中国的销量一年不如一年 。 而我们的国民品牌华为、小米、VIVO等逐渐占据市场一席之地 , 并且后来居上 。
多样化的产品极大地丰富了消费者的选择 , 2022年 , 到底是华为还是苹果?又是一个纠结的选择 。
二者的竞争异常激烈 , 但同时又有一些相同点 , 例如两家的手机、智能穿戴、平板电脑等产品用到的玻璃、触控模组、生物识别功能组件等 , 可能都来自蓝思科技(300433.SZ) 。
01
2022年半年报
2022年上半年全球智能手机、笔记本电脑、平板电脑等产品出货量同比下降1.87%至11.43% , 消费者需求降低 , 消费电子市场陷入低迷 。
好在智能汽车领域飞速发展 , 车载触控显示面板、汽车玻璃、充电桩等新市场迎来了利好 。目前消费电子产品仍是主要收入来源 , 智能汽车领域带来的红利还未充分释放 。

中报披露上半年营收为191.83亿 , 同比下降10.32%;归属于上市公司股东的净利润亏损3.05亿 , 同比下滑113.2% 。

营收、利润双双下滑 , 不仅是因为消费电子市场的低迷 , 更多还在于生产交付、物流、采购相关成本以及期间费用的增长 。
毛利率同比下滑多少说明了盈利能力出现疲软 , 竞争激烈的消费电子领域 , 还有大把代工厂等着和知名客户合作 。

异常艰难的这几年 , 想要稳住毛利 , 还得依靠研发提升产品的核心竞争力 。 具体体现在哪些方面?
除了提高研发人员的薪资待遇 , 还有自主研发机器设备 , 便于更好地适配公司生产线布局和工艺技术特点 。
由于黄花、湘潭新园区处于建设与运营前期 , 新园区需要接受客户的全面认证 , 前期投入的研发费用暂时未能带来相应的投资回报 。
但是从蓝思科技的中长战略来考虑 , 研发是核心 , 尤其在智能汽车领域 , 需要投入一剂猛药 。

目前研发费用约13亿 , 占营收的比重约7% , 在行业内处于中等水平 。 为了获得国内外客户的青睐 , 大手笔的研发投入只为换来更多订单 , 可是抱紧大佬的腿就一定高枕无忧吗?
02
过度依赖大客户
蓝思科技在消费电子和智能汽车领域布局多年 , 已经拥有丰富且知名的客户资源 , 如苹果、三星、小米、华为、特斯拉等 , 其中与苹果可谓深度绑定 。
2021年苹果带来的销售额占年度销售额的66.49% , 公司前5大客户贡献的销售额占比达到80.56% , 这个比例高的异常危险 。

众所周知 , 被苹果抛弃的棋子日子有些难过 。 可深度绑定 , 也存在一些弊端 。
例如议价能力处于弱势地位 , 或是一旦苹果产品销售量下滑 , 将对蓝思科技产品出货量产生较大影响 。