创业板开通条件10万科创板估值比创业板高

7月8日，中概股全线暴跌，恒生科技指数重挫3.71% 。事实上，股市大幅下跌已经有一段时间了：阿里巴巴的股价从274跌到208，腾讯从773跌到524，美团从460跌到267，JD.COM从422跌到276，百度从354跌到182.这些曾经被市场公认的科技公司似乎都开始被市场抛弃。.
另一方面，本周一在双创50带来的科技行情却在如火如荼地发酵。，双创50ETF开始募集资金，总成交额39亿元在“出道” 。对比中国互联网ETF与双创50指数，我们可以清楚地发现，自4月以来，A股的科技公司摆脱海外中概股，走出独立行情。
【创业板开通条件10万科创板估值比创业板高】产量比较
(双创50指数VS中国互联)

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数据来源：wind，诺亚研究
那么，双创50基金值不值得投？该怎么投？
01
双创50基金的投资价值
什么是双创50？'s“双创”是指创业板和科技版。“50”是其中选出的50只市值较大的股票，所以双创50指数中，是那些具有较强的科创属性和高新技术能力，且市值较大的龙头公司。
从行业分布来说，双创50基金80%的仓位集中在新能源、医药生物、半导体、计算机应用软件.的这些板块
双创50基金行业分布情况

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数据来源：wind，诺亚研究；截至2021年7月6日的数据
rkmode-color: #FF6251;">从风格分布来说，双创50基金在动量因子、波动率因子上表现出正暴露，估值因子、分红因子上表现出负暴露，说明该指数具有强趋势、高波动、高估值、低分红的特征，是明显的成长风格。
双创50的风格暴露情况

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数据来源：wind，诺亚研究；数据截止至2021/7/6
其实，从行业分布和风格属性而言，双创50与科创板、创业板类似，并没有表现出较强的差异化。
然而，对比科创50指数和双创50指数的收益率，从2019年12月31日发布两只指数起，双创50相较于科创50的超额收益高达60%，收益远高于后者。由此可见，双创50由于加入了部分创业板龙头公司，整个指数的收益弹性更强。站在赚钱效应的角度，双创50基金可能会有更好的表现，具有一定稀缺性。
收益率对比
（科创50指数 VS 双创50指数）

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数据来源：wind，诺亚研究；数据范围：2019/12/31-2021/7/5
深挖双创50的投资标的，我们发现，前十大重仓里有9个创业板公司，占据54%的权重，因此投双创50基金很大程度可以看做是在投资创业板。
双创50十大重仓股

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数据来源：wind，诺亚研究；数据截止至2021/7/5
那么，是不是投资创业板就可以替代双创50呢？我们将双创50指数和创业板指的收益对比，会发现双创50的走势虽然和创业板指类似，但是仍然能够实现30%的超额收益。
收益率对比（创业板指 VS 双创50指数）

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数据来源：wind，诺亚研究；数据范围：2019/12/31-2021/7/5
即使双创50的投资标的来自科创板+创业板，但是，单独投资一个版块的收益是难以超越双创50的。双创50具有一定特殊的投资价值。

当前买入是否合适？

从短期投策来看，经济下行压力初现或会使得下半年整体货币政策稳中偏松，边际利于成长风格。进入二季度，各项宏观指标出现见顶回落的迹象，信用周期从宽信用转为紧信用，制造业投资受到上半年大宗商品价格上涨的影响难以实现大幅增长，内需消费恢复速度较为缓慢，出口增速虽维持高位，但随着海外疫苗注射逐步普及，中国商品的不可替代性在减弱，这都给宏观经济层面带来一定的压力。在这样的背景下，下半年货币政策或会出现边际宽松的迹象，利率下行将对成长风格形成一定的利好。
从长期的产业视角出发，新能源、医药生物、半导体均具有一定的长期产业逻辑支撑。新能源赛道受益于新能源车的高增速销量、节能减排的政策支持，具有极强的成长性和高景气度。医药生物收益于人口老龄化的不可逆的影响，属于盈利支撑的刚需产业。半导体收益于国产替代政策和目前“全球缺芯”带来的供需不平衡，回暖趋势明显。双创50基金重仓新能源、医药生物、半导体行业，具有“长坡厚雪”的特征，适合长期投资。

02
指数基金波动大，能找到主动管理型基金替代双创50吗？

不论是科创版还是创业板，波动率都不小，直接投资指数基金一定面临较大的净值波动，那么是否可以找到主要投资双创50成分股的主动管理型基金呢？
在全市场2319只权益型基金（包含股票型基金、混合型基金、QDII基金和股票多空基金）中，仅有308只基金的十大重仓包含了双创50指数中的成分股，并且重仓双创50指数的基金仅有11只。

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数据来源：wind，诺亚研究
重合度最高的基金仅有4只指数型基金（

创业板开通条件10万 科创板估值比创业板高

创业板开通条件10万科创板估值比创业板高