中国医师协会于2002年1月成立 。 是具有独立法人资格的国家一级社会团体 ， 是由执业医师、执业助理医师自愿组成的全国性、行业性、非营利性组织 。 它标志着中国医师队伍管理 ， 由单一的卫生行政管理模式 ， 向卫生行政管理和行业自律协同管理模式转变的里程碑 。
图 行业主要政策
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DRG付费促使医院关注效率提升 。 2021年11月28日 ， 国家医保局制定了《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》 ， 明确到2025年底 ， DRG/DIP等方式需覆盖所有符合条件开展住院服务的医疗机构且基本实现病种、医保基金全覆盖 ， 促使医院有动力、合理地收治和转诊患者 。
DRG付费下 ， 医院绩效激励机制发生了改变：医院盈利=支付标准-病人一次住院诊疗成本 ， 触发医院要在保障医疗服务质量的前提下并有效控制住院成本 。 而手术机器人的运用可以加快病床周转率 ， 带来更好的术后疗效 ， 缩短住院时间 ， 从而降低住院成本 ， 提高医院绩效 。
同时医院配置手术机器人的门槛降低 。 我国对大型医用设备实行严格的配置管理 ， 医院等需求端不仅需要足够的经济实力 ， 更需要持有政府配发的配置证才能配置大型设备 。 2018年国家发布《大型医用设备配置许可管理目录》 ， 将内窥镜手术器械控制系统（手术机器人）在内的六个产品调整至乙类管理目录 ， 此举使得手术机器人的配置证审批权由国家卫健委下放到省级卫健委 ， 简化了审批流程、缩短了审批周期 ， 手术机器人的采购由原来的国家卫健委统一招标（一年一次）改为省级卫健委每季度末或特定月份进行集中采购 ， 从申请到批准仅需2-3月 ， 更加方便医疗机构进行申请并最终购买手术机器人 。
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2021年起上海、北京等地开始将手术机器人费用纳入医保 ， 有利于降低患者支付费用 ， 促进手术机器人的应用 。 2021年4月上海公布将达芬奇手术机器人纳入医保收费 ， 项目限制在肾部分切除术、前列腺根治术、子宫全切术和直肠癌根治术四种 。
2021年8月 ， 北京将天智航机器人手术纳入医保 ， 且不限报销的手术种类 。 与上海政策不同 ， 北京将产品范围限定为骨科手术机器人 ， 但并未限定机器人厂商及手术类型 ， 极大扩展了手术机器人应用领域 ， 更多的患者和手术机器人厂商可从中获益 。
第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1 行业市值和估值方法中国手术机器人起步较晚但发展迅速 ， 腔镜手术机器人正处于起步阶段 ， 手术机器人作为医疗器械行业中技术最复杂且最具有临床和商业价值的细分市场之一 。 中国手术机器人市场规模从2017年的1.31亿美元增长至2020年的4.25亿美元 ， 年均复合增长率达48.04% ， 预计2022年将增长至11.37亿美元 。
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行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等 。
图：天智航主营业务
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2017-2021年 ， 中国手术机器人医疗设备领域融资次数趋势较为稳定 ， 总融资次数35起 ， 共计227.1亿元 ， 2022年1-9月共发生5起融资事件 ， 同比下降16.7% 。
- 一级市场 ， 据不完全统计 ， 2021年国内有超过10家公司获得超亿元融资 ， 单笔融资超五亿元的交易有4起 ， 整个赛道总融资金额超过30亿元 。
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