裁员|爱奇艺大裁员背后：6年融资500亿，现金流依然紧绷( 二 ) 吴召国|tst|直播间|王国安|辛巴

VR代表了方向，但单独卖价值尚不能得到充分发挥的设备，也属于远水难解近渴。
诸多驱动因素之下，控成本变成了爱奇艺的最优解，裁员不得不提上日程。
钱去哪儿了？
长期以来，长视频平台除了背靠湖南广电的芒果TV，都是年年亏损，岁岁烧钱。这一次的节流动作，标志着爱奇艺告别过去凶猛烧钱阶段。
爱奇艺背靠百度，也算家底深厚，月活远超优酷，自身又位列上市公司，拥有在公开市场融资的便捷与便宜：
2016年至2020年，再加上2021年前三个季度，不到六年的时间，爱奇艺的融资活动现金流量净额为529.1亿元。

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此外，在2019年之前，爱奇艺的经营活动产生的现金也是净流入状态，这意味着拥有自我造血能力。
但比起净利润，华尔街更认息税折旧前利润（EBITDA），更认现金流。如京东在扩张过程中多年亏损，但因为沉淀了大量经营活动现金流，也是一种被看好的模式。
正常情况下，具有自我造血能力，还要大额募资，说明投资活动对资金的需求高，处于扩张期，万万不会走到裁员的地步。
2020年，爱奇艺的经营活动现金流突然变脸：为负，这才把之前经营活动现金流“漂亮”的秘密抖露出来。
爱奇艺公告显示，2020年公司做了会计方面的调整，将收购许可版权，这一项本来计入投资活动的现金流出，改为计入经营活动现金流出。
年报称，原本的处理方式是采用前瞻性过渡方法，在会计准则打补丁之后，再适用新的准则。而在没有会计准则没有明确规定之前，奈飞就已经采用计入投资活动的方式。
此前，一份做空爱奇艺的报告中认为，爱奇艺通过这种方式美化经营活动现金流，旨在掩盖其业务浪费现金的事实。
到这儿，什么是吞噬爱奇艺资金的黑洞？答案也就呼之欲出了：内容成本，包括购买版权，购买原创内容。
《财经》曾发布过一个视频平台新增会员情况，《延禧攻略》为爱奇艺带来了1200万的会员拉新，腾讯的《扶摇》也带来1000万的付费会员。
【裁员|爱奇艺大裁员背后：6年融资500亿，现金流依然紧绷】长视频平台信奉爆款对会员数量的刺激，广撒网、多押宝，多买成了共识，尤其是明星云集的大制作，这样的版权当然也更贵，比如当年腾讯花了13亿元才拿下《如懿传》的独家播放权。
爱奇艺的内容成本最高时占到收入80%以上。

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其实，爱奇艺已经意识到靠钱砸出内容护城河不靠谱，所以自己深入上游。去年推出的迷雾剧场叫好又叫座，整体内容占收入的比重也有所下滑，带动毛利率回正。
但做分发的视频平台和电视剧的拍摄制作是两码事，挖掘好编剧好导演也非一朝一夕之事。今年，迷雾剧场和主攻小甜剧的恋恋剧场均表现不佳。
在高额的内容成本面前，管理费用、营销费用、可以实现规模效应的带宽成本，都显得不值一提。
烧出什么了？
花钱，是为了赚钱。买版权、自制剧是为了拉新会员，促进收入增长。
现实，却不大理想。
第一个现实是，用户没什么忠诚度，烧钱只能烧出短期效果，烧不出护城河。
这个月因为腾讯独播的《斛珠夫人》充个会员，下个月可能就为了爱奇艺的《谁是凶手》充会员。
让用户持续掏钱，需要平台持续提供差异化且优质的内容。过往以广撒网捞爆品带动增长的方式只能带来短期效果，随着大众审美的提高，鉴别“伪”爆品的能力也在提升，这种方式效果不再那么灵验。