季度|双双着眼行业纵深，虎牙、斗鱼凭借内容运营突围直播生态数字化|发布会|ai|火山引擎|a

当直播行业进入存量时代，斗鱼虎牙的生态策略有望打破天花板？
过去几个月，金铲铲之战、英雄联盟手游、英雄联盟全球总决赛掀起了一波接一波的游戏热潮，斗鱼和虎牙这两个游戏直播界“扛把子”的表现也再一次受到外界的关注。
从11月两大头部平台各自的财报来看，基础的商业指标各有增减，胜负不一。相较于这些浮在水面的数据，游戏直播市场深刻的变化几乎一刻不停。
在用户、内容供给、竞争格局等诸多方面，只看一两个指标就能断出平台优劣的时代已经过去了。现在，虎牙和斗鱼正在思考的问题是，如何打破传统游戏直播时代，自然形成的那块天花板。

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卷面成绩各有胜负，存量时代用户增长有限
从财报来看，斗鱼和虎牙各有自己的特点。大的指标上，虎牙营收29.76亿元，斗鱼营收23.48亿元，前者略胜一筹。加之虎牙GAAP毛利率16.9%较斗鱼的11.9%略高，其毛利润、净利润表现远优于斗鱼，从披露数据来看，斗鱼已连续四个季度录得净利润亏损。
不过，两者业务中的重点数据更值得关注。斗鱼本季度的重点在于用户，其移动端季度平均MAU从2020年同期的5960万增长到6190万，再创新历史新高。季度内的付费用户数为720万，保持在历史高位水平。同时，直播业务来自每付费用户的平均收入为307元，同比增长3.24%。这可能与斗鱼围绕用户为核心优化业务有关。
虎牙本季度的重点则在于商业模式明显优化。虎牙的广告和其他收入从2020年同期的1.57亿元增长到了3.74亿元，同比增幅高达137.1%。虽然绝对值还远不及直播业务，但增长的趋势相对较好。这也可能是活跃用户增量的带动作用，三季度，虎牙移动端MAU创历时新高至8510万，同比增长14.7%。
尽管“虎鱼之争”各有亮点，但直播行业面临的共同问题也同时反映在这两大行业龙头身上。
先看一下去年几个季度的数据：2020年的四个季度中，斗鱼的付费用户数量分别为760万、760万、790万、760万，虎牙方面则分别为610万、620万、600万、600万。在付费用户数量方面虎牙虽略低于斗鱼，但虎牙的付费用户水平高出斗鱼不少，可以合理解释为何虎牙营收高于斗鱼。而今年三季度，斗鱼虎牙的付费用户数量分别为720万、600万，斗鱼的付费用户较去年同期下降70万，虎牙则与去年三季度持平。众所周知，直播的付费用户可以说是行业内价值最高的一群人，但现在已呈现增长乏力趋势。
所以，单纯关注“虎鱼之争”的意义已然不大，两大龙头都已经望见了直播行业的天花板，大环境的问题或许才是根源。
据中国互联网络信息中心CNNIC发布的第48次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2021年6月，我国网络直播用户规模达6.38亿，已经占网民整体规模的63.1%。其中，游戏直播的用户规模为2.64亿，同比减少452万。报告指出，游戏直播行业高速增长期基本结束，增量时代终于悄悄来临。
诚然，游戏直播受众不一定是虎牙斗鱼唯一的最有价值的收入来源，但却是它们广域流量的共同根基，以及构筑基础生态不可或缺的元素。小葫芦《游戏直播行业洞察报告》显示，2021年Q3游戏开播数708.7万，占总直播开播数的80.82%，游戏依然是直播界毫无疑问的头牌。游戏开播数环比因暑假等因素上升，但同比下降了3.58%。即使其中有未成年人限制游戏时间的政策相关影响，游戏直播大盘逐渐触顶的趋势已然明晰。
好消息是，虎牙斗鱼的生态壁垒与行业认知优势仍在，比如付费用户数量虽然没有前进，但也没有大量离开平台，因此红利不会迅速消失。但问题则在于，越是逼近天花板，外界的竞争反而越激烈，即使是老牌的虎牙斗鱼，也要被迫“内卷”。