创业板历年未补缺口,创业板未盈利企业上市 _生活百科

经历疫情冲击后，a股市场节后快速企稳回升，尤其是以科技为代表的成长型板块，创业板指数在收复疫情缺口后持续刷新反弹新高。
回顾创业板近几年的走势，可以看到创业板自2018年底反弹以来涨幅明显。数据显示，2019年初以来，创业板指数涨幅达77%，而同期上证指数仅20%，创业板指数涨幅明显超过大盘。
但由于海外疫情蔓延，全球避险情绪突然升温，投资者情绪变得谨慎。创业板指数今日大幅回调，跌幅达4.66% 。前期热门科技股掀起下跌趋势，深南电路、三安光电、丁鹏控股等多只个股下跌。
目前，投资者自然关心在资本有不同增长风格的情况下，创业板市场能否持续。
利润增长率回升
创业板指合理估值
从目前创业板的估值来看，根据Wind的数据，目前创业板的市盈率为58.22倍，处于历史估值水平的中位区间，但也接近61.01倍的危险值。但考虑到2019年第四季度创业板指数的表现已明显回升，目前创业板指数估值总体合理。
创业板在2018年第四季度利润增速见底后，业绩逐渐好转。受商誉减值等因素影响，2018年第四季度创业板净利润增速为-61.36%，2019年第三季度净利润增速为6.63% 。
由于创业板公司的业绩预告是强制性的，1月底前的业绩预告已经可以反映一些业绩信息。根据当前2019年年报业绩预告数据，创业板预期净利润增长率下限和上限分别为49%和94%，预期利润增长率中位数为72% 。创业板收益增长率的提高是创业板指数走强的主要原因
展望2020年，招商证券援引分析师的一致预期数据，对2020年创业板收益增速进行了预测。目前，分析师已经对375家创业板公司2020年的盈利预期增长率进行了判断，盈利的中位数增长率为32%，平均增长率为53% 。
【创业板历年未补缺口,创业板未盈利企业上市】根据Monita的研究，根据上市公司的业绩预测，创业板2019年全年利润增速有望较2019Q3增速继续提升，2020年业绩预期也较为强劲，可能会造成目前P/ETTM读数被人为拉高。不能排除市场已经开始为明年的表现定价。

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无风险利率下调
成长方式偏好提升
业绩增速回升，创业板受到资金关注，无疑是合理的。同时，受疫情影响，市场利率下行，增长方式偏好增加。
为对冲疫情影响，央行近期下调货币市场操作利率和LPR，引导市场利率下行。2月17日，央行公布MLF操作中标利率为3.15%，较前一次下调10个基点。2月20日，央行宣布将下调LPR，一年期报价为4.05%，下调10bp；5年期以上报价4.75%，下跌5BP 。货币市场运行利率下降导致银行间市场利率下降，节后shibor隔夜/周利率分别下降108bp/30bp，明显低于2015年以来2.27%/2.68%的平均值。此外，2月19日，银行间七天期质押式回购利率(r007)收于2.17%，20日移动平均线已经低于2.5% 。
浙商证券指出，低利率的市场环境有利于中小企业盈利改善，从而推动股价上涨。从非典疫情的经验来看，前期表现强劲的电子、通信、计算机有望在疫情期间继续表现良好。市场利率的持续下降也创造了一个热点
UmXdl" />目前，利率的拐点信号并未呈现。央行引导市场利率下行的行动还有所迟缓，这是继续参与成长行情的基本前提。
向前看，天风证券预计，当前宏观层面过剩的流动性环境中，至少在逆周期政策全面发力（贷款和债券大量发行）之前可能都会继续维持，但随着央行前期释放的流动性到期，最宽松的时候可能在逐步过去，指数再大幅向上的可能性较低，但科技板块的个股和主题可能仍然继续活跃。
持续高换手
市场风险偏好提升
盈利的边际改善和投资者要求回报率的下降，共同推动了此次创业板指牛市，情绪化的提升与创业板指估值的上升也密切相关，因此创业板后期走势，还要看市场情绪是否将趋于稳定。
历史上创业板换手率有4次超过5％：
1）2015/3/17~2015/4/13，这一阶段的19个交易日内，换手率维持在5％左右，创业板综指最大涨幅达26％，随后一个月区间内，指数震荡；
2）2015/5/11~2015/6/4，区间内18个交易日创业板换手率维持在5％左右，创业板综指最高涨幅为39％，随后指数进入顶部区域；
3）2015/10/12~2015/11/30，期间33个交易日内创业板换手率维持在5％附近，创业板综涨幅最高时达35％，且在随后进入顶部区域；
4）2019/2/25~2019/3/13，该阶段内12个交易日换手率维持在5％左右，指数最大涨幅为20％，随后创业板综指进入顶部区域；
目前，创业板指数换手率已持续4个交易日在5％左右徘徊。

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后期将如何演绎？
疫情冲击之后，市场投资者风险偏好显著提升，带动股指快速修复，创业板指甚至接连刷新反弹新高，但进入2月底后，经济数据将陆续公布，疫情对经济的影响也将逐渐显现，目前机构对后市行情存在一定分歧。
招商证券表示，目前，市场流动性依然比较充足，货币市场利率维持宽松状态，但春节期间，通胀数据较高可能对流动性产生一定扰动。市场风险偏好方面，投资者情绪相对较高，无论是市场趋势，还是结构，都反映出投资者情绪的明显提升。考虑到疫情的冲击，市场需求减弱，工业增加值边际下行，一季度企业盈利阶段性承压，复工延期后后，盈利数据下行幅度可能更大，建议投资者对权益资产维持中性仓位。
莫尼塔研究认为，在市场风险偏好没有发生转向的情况下，即使无风险利率难以按此前的速率继续下行，创业板指的盈利预期仍能支撑指数此前的涨幅。对创业板指整体而言，未来结构性的机会更大一些。
莫尼塔研究认为，创业板行情在结构上继续扩散，主要受以下几个因素影响：
其一，2013年的创业板行情中多个细分行业轮番上涨，当前仍有更多的细分行业机会等待挖掘。
其二，部分行业对2020年盈利预期的反映还不太充分。如文化传媒行业的盈利预期在2月以来快速上调，目前增速预期已经达到18倍，但PEG仅为1.07（低于其他细分行业），可能源于疫情对影视行业一季度存在负面影响，市场情绪较为谨慎。
其三，再融资新政对创业板个股盈利的提振将是全局性的。考虑到上市公司并购重组从董事会预案到完成一般历时为6-7个月，预计再融资新政对创业板个股业绩的整体改善也有望在2020年之前实现。
其四，今年以来科技类ETF基金的发行、买卖活跃度明显提升，参考美国市场的经验，ETF的出现与发展会增加个股之间的关联度，预计成长股的分化程度不会长期处在一个较为极端的状态。
中原证券表示，当前创业板行情主要由于逆周期政策作用力度和方向利好、再融资新规落地后中小市值企业估值上升、创业板盈利有望平稳发展以及经济结构变化等因素促成的，市场估值的结构性变化反映着中国“新”“旧”核心资产的切换，叠加短期事件驱动等因素，放大了结构性行情影响的广度和深度。随着新增资金不断流入并以优质成长股为买入目标，经济结构的转型，当前的结构性行情还将继续演化下去。即便途中由于估值阶段性修复到位并遭遇避险情绪上升，造成短期调整也不会改变行情的基本性质。
本文源自证券时报网