科创板新股中签率,创业板板打新股规则 _生活百科

近日，中国证监会、上海证券交易所、中国结算正式发布科创板相关监管制度、业务规则及配套指引，科创板推出速度有望进一步加快。
长期以来，“打新股”作为a股市场相对稳定的赚钱模式，一直受到投资者的欢迎。科创板正式上线后，哪些合格投资者可以参与“打新股”？科创板‘打新股’成功率如何？科创板中标后，他还有稳定盈利吗？本文将对这些问题进行分析。
散户参与科创板"打新股"需满足3个条件。首先，50万资产的门槛。
二是参与证券交易24个月以上。
第三，上海市场持仓市值已经达到万元以上。
这里提醒大家，第一个条件和第三个条件在计算口径上有很大的区别。
第一个条件：50万资产门槛是指在申请开通科创板权限前的20个交易日内，证券账户和资本账户中的资产每天不少于50万元(不包括投资者通过融资融券方式投入的资金和证券) 。证券账户和资金账户里的资产都算进去了，也就是说资金账户里总有50万，不买股票就可以了。沪、深两市的股票、可转债等证券资产都算但是融资融券借来的资产不算。
第三个条件：该持仓在上海市场的市值达到1万元以上。这里的市值以投资者为基础，。融资融券账户的市值也算在内，但深圳市场持仓市值不算。按照T-2日(T日为发行公告确定的网上申购日)前20个交易日(含T-2日)持有的日均市值计算
科创板新股中签率如何？ 2019年初至3月6日，沪深两市共发行新股21只，平均中签率仅为0.08% 。其中，中签率最高的是青岛港，为0.22%；胜率最低的是威尔制药，为0.02% 。可以看出，目前沪深两市新股认购成功率很低。那么，未来科创板新股的成功率如何？
科创板新股申购的中签率主要受新股供求双方的影响。新股供应量是指向散户投资者发行的新股数量；新股需求是指网上投资者的有效认购数量。下面，我从供给和需求两个方面对科创板与现有a股市场进行对比分析。
科创板面向散户的新股发行比例将明显低于现有A股市场。年科创板股票发行期间，证券公司、基金管理公司、信托公司、金融公司、保险公司、合格境外机构投资者、私募基金管理人等专业机构投资者被称为线下投资者。面向线下投资者的股票发行称为线下发行。而散户只能参与网上发行。
然后，与现有a股市场相比，科创板的网上发行比例是高了，还是低了呢？的发行情况需要从两个层面进行对比分析，一是初始网上发行比例；二是在线投资者有效认购倍数超过50倍时，回拨比例由线下转为线上。

文章插图
如上表所示，科创板新股初始网上发行比例普遍低于现有a股市场10个百分点。
新股发行时，如果网上投资者有效认购倍数超过50倍，现有a股市场和科创板都有机制将线下发行数量回调至互联网，增加网上发行数量。

文章插图
如上表所示，当网上投资者有效认购倍数超过50倍时，科创板回调比例远低于现有a股市场。在有效申购倍数超过150倍的情况下，回拨后，现有A股市场网上发行比例可达90%以上；而不管有效申购倍数多高，科创板的最高回拨比例仅为10% 。
:15px;">综合考虑网上初始发行比例和回拨机制，科创板新股发行时，最终网上发行比例不会超过发行数量的40%；对于发行后总股本超过4亿股或发行人尚未盈利的，最终网上发行比例不会超过发行数量的30% 。与现有A股市场网上发行比例最高可达90%以上相比，这是一个非常大的变化。这也意味着，科创板新股发行时，面向散户的新股发行比例将明显低于现有A股市场。在发行数量相同的情况下，科创板面向散户的新股供给数量将大大减少。
下面，我们来看看新股需求量如何。
科创板新股网上发行有效申购数量的影响因素分析首先，我们来看一下满足科创板"打新股"条件的人数有多少。根据上交所的数据测算结果，在现有A股市场上，符合50万资产门槛和2年证券交易经验两个条件的个人投资者约300万人。如果再加上上海市场持仓市值达到 10000 元以上这个条件，人数将少于300万人（原因是有些散户的股票仓位低，还有些散户主要持有深圳市场的股票，上海市场持仓市值低于1万元）。
近期，A股市场持续火爆，预计科创板正式推出时，符合科创板"打新股"条件的人数有望大幅增加。在现有A股市场，持仓市值达到1万元以上的散户都可以参与新股网上发行，没有50万资产门槛和2年证券交易经验这两个要求，能参与"打新股"的人数非常多。相比之下，能参与"科创板"打新股的散户数量还是很少的。
其次，除了参与"打新股"的人数之外，参与者的可申购额度和申购能力对有效申购数量的影响也很大。一个持仓市值1万元的"小散户"与持仓市值1000万元的"大散户"相比，可申购额度和申购能力完全不是一个数量级的。但是，大散户的可申购额度受到顶额申购规则的限制。
科创板与现有A股市场一样，都采用市值申购模式。每 5000 元市值可申购一个申购单位，每一个新股申购单位为 500 股。简单来说，就是10元市值可以申购1股股票。申购数量应当为 500 股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一。

文章插图
如上表所示，笔者对科创板顶额申购所需市值进行了测算，假设发行数量为1亿股，网上初始发行比例不能超过30%，即3000万股。最高申购数量不得超过3000万股的千分之一，即3万股。顶额申购所需市值最多为30万元。
假设发行数量为10亿股，网上初始发行比例不能超过20%，顶额申购所需市值最多为200万元。
科创板新股申购的中签率测算我们假设一家拟在科创板上市的企业，首次公开发行数量为1亿股。根据前文的分析，这种情况下散户进行顶额申购所需市值最多为30万元。同时，假设有300万人满足"打新股"的条件，并全部进行顶额申购，每人申购3万股。
现实情况与假设肯定存在出入，科创板正式推出时，满足"打新股"条件的可能不止300万人，但也并非所有满足条件的散户都具备顶额申购资格。假设的目的，主要是为了方便进行测算。

文章插图
如上表所示，测算的中签率为0.04%，与现有A股市场发行数量在1亿股左右的新股申购中签率相差不大，甚至还要更低一些。原因主要是：与现有A股市场相比，虽然在需求端，能参与"科创板"打新股的散户数量少了很多，但从供给端来看，科创板面向散户的新股供给量也大大减少，供求双方共同作用的结果就是中签率依然很低。
假如上面这个情况发生在现有A股市场，回拨后网上发行数量将大于9000万股，中签率也将在0.1%以上。
基于上面的分析和测算，我们可以有一个基本的判断：科创板新股申购的中签率与现有A股市场一样，会很低。
科创板"打新股"中签后，还是稳赚不赔吗？现有A股市场"打新股"中签后之所以稳赚不赔，其中一个重要原因是股票发行价格被人为压低，在一级市场与二级市场之间存在一个价差。
科创板IPO必须向专业机构投资者以询价的方式确定股票发行价格，不再允许发行人与主承销商自主协商直接定价方式确定发行价格。由于科创板股票发行价格的定价更加市场化，"打新股"中签后稳赚不赔的价格基础就没有了。那么，散户一旦中签后，应如何操作呢？
现有A股市场IPO上市的股票，上市首日最高涨幅限制为44%，次日起涨跌幅比例限制为10% 。新股上市后，一般要经过数个交易日后，才会有明显的成交量。散户在新股中签后，大多按"开板再卖"的策略进行操作。
而科创板IPO上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制。第六个交易日开始实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为 20% 。由于交易规则与现有A股市场完全不一样，散户在新股中签后的操作难度明显加大。由于科创板初期上市的企业，预计公司质地会相对优良，中签后长期持有或将是一个行之有效的投资策略。
总的来说，监管部门希望科创板成为一个以机构投资者为主的市场，在相关制度设计上也充分体现了这个政策意图。不管是50万的资产门槛，还是相对较低的网上发行比例，都是限制散户投资者参与的规定。对于有意参与科创板"打新股"的散户投资者来说，可以考虑一些基金公司发行的科创板基金，这些基金能参与网下发行，申购到新股的可能性远高于散户自行申购。
还是那句老话，股市有风险，投资须谨慎！科创板作为A股的一个全新板块，有许多新的玩法，更需要我们加强学习、研究。
【科创板新股中签率,创业板板打新股规则】欢迎关注《小钱说金融》，获取更多金融常识！