激光雷达|比苹果、特斯拉毛利还高，中国激光雷达第一股来了：估值超200亿( 二 ) 汽车|苹果|特斯拉

Yole Intelligence 报告显示， 2021 年，在移动出行领域，禾赛科技以 58% 的营收占比，排名全球市场份额第一。
随着智能汽车的高速发展，禾赛也提前布局 ADAS 前装量产市场。
2021 年 8 月，禾赛发布长距混合固态激光雷达 AT128 ，很快获得理想、集度、高合、路特斯等多家车企总计超过 150 万台的定点。

禾赛 AT128
2022 年，在发布不到 1 年的时间， AT128 就实现量产下线，并随着产能一步步爬坡，在 2022 年 9 月份实现单月交付量突破 10000 台， 10 月份再破 10000 台……目前单月交付量已超过 20000 台。

招股书还披露了和小米汽车合作的相关细节：
「禾赛与中国一家领先的消费电子产品制造商建立了战略合作伙伴关系，这家公司已经进入电动汽车行业，其即将推出的新车将搭载禾赛 AT 系列、FT 系列产品。这个客户也是我们主要投资者之一。」
从这个表述来看，小米汽车的顶配版车型大概率搭载的是禾赛的激光雷达 AT128 。
2022 年 9 月，长安汽车 SDA 架构下的多款全新车型也确认搭载禾赛 AT128 车规级激光雷达。
2023 年 1 月，禾赛又获得飞凡汽车前装量产项目定点， AT128 将搭载在飞凡汽车旗下的全新车型上。

禾赛 FT120
为满足智能汽车全能感知需求，禾赛在 2022 年 11 月发布了面向 ADAS 前装量产车的纯固态近距补盲激光雷达——FT120 。据禾赛表示，这款产品已经获得来自多家主机厂超过 100 万台的量产定点，预计 2023 年下半年量产交付。
移动机器人业务方面，禾赛与 Nuro、美团、新石器达成合作，为后者的无人物流车提供 XT16/32 等高性能激光雷达，打通「最后一公里」的配送。

三块业务并驾齐驱，招股书数据显示，从 2017 年到 2022 年 12 月 31 日，禾赛总计交付了超过 103000 台激光雷达，其中超过 80400 台的交付发生在 2022 年。
从业务结构上来看， ADAS 市场堪称出货量担当。
2022 年，禾赛面向乘用车前装量产总计交付了大约 62000 台激光雷达，这使其成为全球向 ADAS 客户交付最多激光雷达的企业。
事实上，这也意味着禾赛业务支柱正在从移动出行转为 ADAS 前装量产，从禾赛历史前五大客户也可窥知一二：
2020 年和 2021 年，禾赛的前五大客户包括一家美国车企（估计是 Cruise）、百度、 Aurora、小马智行、AutoX、文远知行等，基本都是 L4 公司，而到了 2022 年，主机厂身份的理想汽车出现在了前五大客户中，帮助禾赛实现一年的激光雷达销量超越前几年的销量。
而接下来理想 L9 Max、L8 Max、集度 ROBO-01、飞凡新车型、长安汽车等还在或即将陆续交付，为禾赛后续 ADAS 激光雷达出货量大爆发，贡献巨大的潜力。
02、2022 年前 9 月大赚近 8 亿，毛利率比特斯拉、苹果还高
创纪录的出货量，让禾赛的营收数据显得格外亮眼。

据招股书， 2019 年-2021 年，禾赛的净收入分别为 3.48 亿元、4.16 亿元以及 7.21 亿元，同比增幅分别为 19.4%、73.5% ，三年时间实现翻番。
2022 年，禾赛科技持续高歌猛进，仅 1-9 月收入达 7.93 亿元，已超过 2021 年全年营收规模，同比增速 72.7% ，列全球第一。
有媒体统计，禾赛 2022 年前 9 个月的营收就超过 Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz、Aeva、Cepton、Aeye、Quanergy 几家全球主要激光雷达上市公司加起来的营收总和。
弗若斯特沙利文的报告也显示，禾赛净收入超过第二名 3.6 倍。

禾赛的毛利率数据也表现突出， 2019 年-2021 年、2022 年前三季度，禾赛科技的毛利率分别为 70.3%、57.5%、53.0% 和 44.0% ，基本维持在 50% 左右，比特斯拉 30% 左右、苹果 43% 左右的整体毛利率还高，更是秒杀一众毛利率只有 10% 左右的制造业企业。