订阅|Keep交表：两年多亏54亿元，＂烧钱＂换增长能否持续？限定版|配色|华为p50

编者按：本文系创业邦专栏作者雷达财经（ID：leidacj）原创作品，作者李亦辉，创业邦经授权发布。
在多次传出即将上市的消息后，Keep终于递交了招股书。
2月25日晚，Keep向港交所提交上市申请书，冲刺互联网健身第一股，联席保荐人为高盛和中金公司。
资料显示，这家颇受关注的线上健身平台，成立于2014年底，截至上市前拿了9轮融资，投后估值达20亿美元。但在2019年底，Keep前员工发文曝出公司裁员、多条业务线解散以及多家线下门店关闭的消息。
疫情到来后，大量户外健身用户涌入Keep，公司重回增长航道。即便如此，Keep也一直未能实现盈利。2019年、2020年，其经调整亏损净额分别为3.66亿元、1.06亿元。
2021年前三季度，进入上市前的准备期，Keep加大了“烧钱”力度推动用户增长。但净亏损也同步增加，2021年前三季度Keep经调整净亏损为6.96亿元，同比大幅扩大约4380%。
目前，Keep的营收主要来自会员订阅及线上付费内容、自有品牌以及广告和其他服务。在营销开支激增之下，2021年Keep平均月度订阅会员数量同比增长73.7%，但营业收入增幅仅有41.3%，且毛利率有一定下滑。
有分析认为，Keep在商业变现方面存在压力，一方面公司的营收增加对营销有着较高程度的依赖度，另一方面在健身这样的弱需求面前，平台用户付费意愿并不强。
疫情带动Keep用户增长Keep创始人王宁，因一次失恋成就了创业契机。
据报道，1990年出生的王宁，2014年毕业于北京信息科技大学，在毕业时因为自身太胖失恋，便下定决心减肥。
凭借网上搜集来的资料，王宁用短短7、8个月时间，成功从180斤瘦到了130斤。这一成功减肥经历，让王宁成了周边好友争相请教的对象。
但问的人太多了，让王宁感觉疲惫，“你每天见到人说的都是同样的话。”于是从那时起，王宁开始萌生出做一款App的念头。
2014年7月，刚刚毕业的王宁拿到了泽厚资本的300万元天使投资，随后10月中旬和3个猿题库实习期间认识的同事，在朝外SOHO的一间办公室开始写代码。

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2015年2月，Keep应用程序正式上线，此后成长迅速。媒体多次应用的一组数据是，突破100万用户，Keep只用了105天；1000万用户不过花了289天；1亿用户则花了921天。
这背后，除了Keep的定位跳出了传统的工具类应用范畴，蕴藏着社交基因的因素外，王宁在猿题库实习期间学到的运营手段也功不可没。
据悉，在猿题库的实习期间，王宁经历了这家公司从无到有的创业阶段，他做过运营、策划、管理等各项工作。
【订阅|Keep交表：两年多亏54亿元，"烧钱"换增长能否持续？】由于猿题库创始人李勇来自网易，猿题库的运营团队中有不少网易出来的“牛人”，他们擅长的就是基于新闻敏感前提下的社交传播。
深谙其道的王宁，凭借一句引发白领人群共鸣的“自律给我自由”Slogan，让Keep完成破圈。而伴随着用户疯狂增长，Keep在融资市场也斩获颇丰。

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天眼查显示，Keep的运营主体北京卡路里科技有限公司在2015年和2016年分别各开展了三轮融资活动，投资方涉及GGV、纪源资本、BAI资本等。
2016年8月，Keep迎来了一个重要股东，在C+轮融资名单中，腾讯投资的名字赫然在列。王宁曾表示，腾讯投资在产品和资源上的支持对Keep的意义比金钱本身大。
然而，2018年7月份D轮之后，Keep的融资一度断档，直至2020年4月份，才迎来E轮融资。这期间，Keep一位前员工撰文指出公司遭遇发展危机。