网易云音乐|网易云音乐发布上市后首份成绩单：换挡降速，持续亏损网易云音乐

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【潮汐商业评论/文】
北京时间3月24日晚间，网易云音乐（09899.HK）发布了截至2021年12月31日的年度业绩公告。
2021年，网易云音乐2021年全年净收入为70亿元，同比增长43% ，净亏损20.56亿元，亏损额同比缩窄30.33% ，经调整净亏损10.44亿元，同比收窄33.4% 。

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网易云音乐指出，公司盈利能力显著提高，主要归因于商业化能力的增强及内容成本结构的优化。
但从披露的几个关键增长数据来看，长期困扰网易云音乐的难题依旧存在，如市场格局已定用户增速放缓，内容成本攀升拖累业绩持续亏损，以及主业竞争乏力下的多元化进展不顺等等。
业绩公告发布后的25日，网易云音乐股价延续跌势，截至发稿，公司股价跌3.81% ，报74.5港元/股，其上市后的首份成绩单或并不令市场满意。
01 营收增速大幅放缓，在线音乐遭遇瓶颈
网易云音乐年收入增速正在大幅放缓。其招股说明书显示， 2019年-2020年，公司的营收增速分别为101.94%和111.17% ，但2021年，全年收入的增速大幅放缓至43% 。
这主要是源于在线音乐服务业务增速放缓。 2019年-2021年，其在线音乐服务的营收增速分别为73%、47%和25.4% ，该部分业务的收入占比也从89.4%一路降至47.1% 。
从“情怀之王”到行业第四，市场普遍认为，网易云音乐的在线音乐服务发展桎梏仍然是音乐内容的缺失，为此，网易云音乐在内容强化方面做了大量的努力。
如与音乐厂牌的合作，先后与摩登天空、英皇娱乐、中唱集团、风华秋实、乐华娱乐达成版权合作，并与三大唱片公司达成直签协议；又如与独立音乐人的合作，目前已有40万名注册独立音乐人提供服务。目前，网易云音乐的财报宣称其内容库中已有8000万首音乐曲目。

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但与更早完成内容生态建设的腾讯音乐相比，网易云音乐在与厂牌合作的领域更多是追赶而非超越，对已有固定听歌和消费模式的用户来说吸引力不大，且部分独立音乐人的搬运式创作引发争议，以“翻唱”弥补变灰的热门歌曲，更是治标不治本。
竞争力不足反映到数据上则是用户数量增长停滞和用户付费意愿下降。 2021年，其在线音乐服务月活用户数1.826亿人，同比增加了210万人，增速仅1.16% ，且随着同为“阿里系”的虾米音乐关停，不少新增用户或来自其导流，有多少是内生增长不得而知。
2021年，网易云音乐月付费用户数从1600万人增至2890万人，但每月每付费用户收入从8.4元减至6.7元，主要由于与其他平台合作增加联合会员套餐的销售。
最为广泛所知的就是天猫88VIP绑定网易云音乐黑胶VIP ，但从消费者角度来看，他们付费购买的意愿主要是前者，后者与其说联合会员，更像是附带会员。
02 业绩连续亏损，社交娱乐多面承压
内容的持续投入势必导致成本的不断攀升。公开数据显示， 2019年-2021年，网易云音乐的内容成本分别为28.5亿元、47.9亿元和60亿元，两年增速分别为74.38%和25.26% ，占收入比例分别为123.1%、97.8%和85.7% ，有所改善却难言健康。