小米集团（01810.HK）将在本周四（5月19日）发布2022Q1业绩报告。|小米2022q1智能手机出货量同比下降5.1% 小米集团（01810.HK）将在本周四

小米集团（01810.HK）将在本周四（5月19日）发布2022Q1业绩报告。
回顾2021年初至今，小米股价已经跌超60% ，智能手机眼下是小米最主要营收来源之一，综合2022Q1全球手机出货量信息看，小米出货量同比下滑20% 。
但可喜的是，其手机产品的平均售价（ASP）、品牌信任度和用户基数处于上行通道，对冲了部分由出货量下滑带来的损失，并成为成长性的利好因素。今日恒指大涨3.27%的行情下，叠加一则关于小米用户数进入“精英俱乐部”的消息，今天（5月17日）小米股价上涨了5.4% 。

文章图片
小米集团股价走势（截至5月17日）
那么问题就来了：此次上涨是否意味着小米估值反转的信号？关注小米的投资者接下来的操作中需要注意什么？
一、智能手机业务短期承压
2021年小米手机业务仍是第一大收入来源，营收占比超过63% 。
因此2022Q1智能手机业务的表现，理论上将直接影响市场对小米股票价值的评估。
市场调研机构CounterpointResearch最近发布的智能手机报告显示， 2022Q1小米全球智能手机出货量下降20%至3900万部，市场份额下降2个百分点至12% 。

文章图片
数据来源：CounterpointResearch
但与此同时， “高端化”战略提升了平均售价ASP ，弥补了出货量下滑造成的部分损失。
国泰君安分析师认为，由于出货量下降， 2022Q1小米营收或同比下降5.1%至731亿元，考虑造车业务支出后，经调整后净利润约为28亿~29亿元。东方证券的测算与国泰君安相似，营收下滑幅度为5% ，经调整净利润预计为28亿元。
本次小米全球出货量的下滑包括多方面的短期因素。
2022Q1 ，芯片短缺、地缘政治不确定性、运价上涨、疫情使得供应链和消费受阻等因素冲击，使智能手机出货量同比下降7%至3.28亿部，环比则是下降12% 。

文章图片
数据来源：CounterpointResearch
不过相对而言，小米的出货量在与OPPO、VIVO相比下降幅度相对较小；而与三星和苹果相比，后两者的新机型在2022Q1得到消费者认可，出货量更加保持稳定。
这也从侧面反应出，眼下尽管全球通胀上涨预期不断强化，但智能手机在移动互联网时代，已成为偏必须消费品，消费者在眼下仍然原意为更强大的产品功能买单。

文章图片
数据来源：CounterpointResearch
而且长期来看，客观环境的不利因素将随着时间推移逐渐得到消化。
比如CounterpointResearch发布的调研报告显示，随着大多数零组件供需缺口的缩小，全球半导体芯片短缺的情况可能将会在2022年下半年继续得到缓解。又比如地缘政治冲突期间的制裁等因素造成一些经济体出现生态位真空，企业可以借此机会进行补位。
与此同时，促销费“稳增长”可谓2022年年度题材，后续料将不断有政策利好的刺激。 “五一”小长假期间全国多地发放消费券以调动消费积极性，从而力求进一步拉动地方经济，其中智能手机是消费者最青睐的门类之一。
综合Canalys和IDC数据， 2022Q1小米手机在中国市场出货量，占其总出货量的超过1/4 。经历过疫情反复导致的消费遇阻，在后续政策推动下，智能手机出货量有望迎来一波反弹。
二、以用户基数铺垫成长性