爱奇艺|爱奇艺的命，在腾讯视频手中( 二 ) 腾讯视频|优酷|财报

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在进行较大程度的成本与费用缩减后，爱奇艺在一季度的经营利润也只有9341万元，如果剔除掉9080万元的政府补贴，更是只有261万元的微利。另外值得注意的是，一季度归属于母公司股东的净利润为1.691亿元，财报中虽未提及其与营业利润相差甚远的具体原因，但可以推断这一部分收入只是非经常性损益。这些都进一步印证了爱奇艺并没有真正进入安全期。
首先，爱奇艺在内容领域的投入大幅缩减，还未明显体现在2022年第一季度的内容上。受益于前期的投入和存量内容，爱奇艺在第一季度暂时稳住了业绩表现。
另外，爱奇艺在一季度也存在着较大的偶然性。一方面，因新冠疫情用户居家时间增多带来的视频观看行为增多；另一方面，拉动爱奇艺一季度新会员付费的内容担当《人世间》，是一部难得的精品大剧，正好赶在了2022年第一季度。之后如果还想再次复制《人世间》的成功，具有较小的概率。

值得一提的是，《人世间》是由腾讯控股旗下阅文集团出品。如果阅文集团将独播权给到腾讯视频，那么一失一得，爱奇艺很难在一季度实现首次。
而随着投入减少带来的精品内容匮乏挑战，将在未来持续产生影响。例如，进入第二季度，随着《人世间》的完播，爱奇艺已经明显呈现出内容乏力的局面，而其他几个核心竞争对手则完全相反。
其中，表现最为突出的当属芒果TV ，其在二季度密集上线了《乘风破浪3》《声生不息》《向往的生活6》等多个综艺大作，势必带来二季度用户规模与业绩的爆发。另外，芒果TV已经形成了内容自制与广告商业化的产业链闭环，走上了正循环的经营模式，这将支撑其未来源源不断地创作出更多的优质内容。
腾讯视频则坐拥NBA、欧冠与英超等全球最顶尖赛事的版权，而二季度正是这些赛事进入争冠的关键时期，这也让腾讯视频凭借体育领域的差异化而获取大量用户。除了体育这个特色内容之外，腾讯视频在影视、综艺与动漫等其他领域也极为均衡。例如腾讯视频近期独播的《梦华录》流量、口碑双丰收，以及今年2月，腾讯还以18亿元拿下了捷成股份总数不少于6332部影视节目的独家信息网络传播权，进一步充实了长尾内容的丰富度。包括优酷，在二季度，也上线了由秦岚、吴谨言、韩庚与聂远等一众明星主演的民国情感大剧《传家》，收获了不少新增用户。
从在线视频的商业模式来看，广告收入与会员收入是最核心的两个收入来源，其中，会员付费收入在这些年正超越广告收入，成为在线视频网站最核心的商业模式。近三年的财报显示，爱奇艺的会员收入超过广告，到2020年会员收入165亿元，占比总营收超过50%；到2021年第三季度，广告收入仅占总营收的22% 。
所以，会员付费收入将决定着爱奇艺的生死，而会员付费收入则完全是依靠一部部独家精品内容来实现的。随着投入减少带来的内容衰减，势必会造成爱奇艺接下来新用户增长减少，存量老用户流失的局面。目前，爱奇艺已经进入会员数量持续下滑的周期， 2021年一季度，其订阅会员就由2020年同期的1.189亿减少至1.053亿，会员数量下降1360万，同比降幅为11.44%；2022年一季度，其订阅会员数为1.014亿，又较2021年同期下降3.7% ，会员人数两年共减少1750万。
其次，爱奇艺“一鱼多吃”的战略构想也正在接近崩塌。
龚宇曾多次在公开场合透露，爱奇艺将建立一个泛娱乐IP生态系统，围绕大IP、热门IP进行多链路开发和精细化运营寻求增量价值，实现“一鱼多吃”商业模式下的合作共赢。通俗来讲，就是将IP通过文学、漫画、游戏、影视等形式进行转化，形成IP品牌价值赋能与一定的用户规模，再通过广告、用户付费、出版、发行、游戏和衍生品等组成货币化矩阵，形成一套文娱产业的商业变现模式。