黑马|明日机构最看好的六大黑马( 二 ) 毛利率|pe

风险提示
1)海外疫情恢复不及预期的风险
2)行业数智化转型速度不及预期的风险
3)公司智能交通解决方案落地速度不及预期的风险3)行业竞争格局加剧的风险
万润股份(002643)：业绩略超预期长期激励助推公司发展
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：杨林/薛聪/刘子栋日期：2021-08-23
2021H1 业绩略超预期，Q2 同比、环比大幅增长公司2021H1 营收18.10 亿元(YoY+45.19%)，归母净利润3.01 亿元(YoY+39.15%)，业绩略超预期。2021Q2 单季度营收10.23 亿元(YoY+76.97%，QoQ+30.06%)，归母净利润1.69 亿元(YoY+83.74%，QoQ+28.47%)，单季度营收与利润均创历史新高。受益于欧美疫情缓和带来的需求恢复，2021H1 公司境外、境内分别实现营收14.54 亿元(YoY+51.10%)、3.56 亿元(YoY+25.22%)。公司21H1 毛利率为39.63%(YoY-3.26pct)；费用率为17.57%(YoY-3.16pct)；净利率为18.49%(YoY-1.22pct)。
【黑马|明日机构最看好的六大黑马】受益海外疫情恢复，功能性材料、大健康业务营收大增分板块来看，2021H1 公司功能性材料营收13.36 亿元(YoY+38.81%)，毛利率为40.90%(YoY-3.26pct)，功能性材料主要包括液晶材料、OLED 材料、沸石系列环保材料，近年来公司在聚酰亚胺材料、光刻胶材料、锂电池电解液添加剂等多个领域积极布局，其中子公司九目化学21H1 营收、净利润分别为2.59 亿元(YoY+29.98%)、6926 万元(YoY+16.43%)；大健康业务营收4.63 亿元(YoY+69.59%)，毛利率为36.65%(YoY-2.61pct)，受益于子公司MP 公司快速增长，MP公司从事生命科学和体外诊断产品生产与销售，21H1 营收、净利润分别为3.72 亿元、4403 万元。
推进股权激励计划，助推公司长期发展
公司于7 月16 日发布《2021 年限制性股票激励计划(草案)》，拟授予621 名激励对象限制性股票2165 万股，授予价格为9.78 元/股。
公司于8 月20 日发布公告，子公司九目化学拟采取增资扩股方式实施员工持股计划。增资认购新增股份不超过1335 万股，占增资扩股后股份总额的比例不超过7.12%；认购价格6.18 元/股，认购完成后仍为九目化学控股股东，持股比例不低于45.33%。
风险提示：原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
我们预计2021-23 年归母净利润6.46/7.85/9.43 亿，对应EPS 为0.71/0.86/1.04 元，目前PE 为27.9/23.0/19.1X，首次覆盖，给予“买入”评级。
长电科技(600584)：业绩高增长星科金朋超预期
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：胡剑/唐泓翼/许亮日期：2021-08-23
21H1 归母净利润同比增长261%，略超业绩预告公司21H1 实现营收138.19 亿元，同比增长15%，归母净利润13.22亿元，同比增长261%，扣非归母净利润9.39 亿元，同比增长218%。
21Q2 实现营收71.06 亿元，环比增长6%，归母净利润9.36 亿元，环比增长142%，扣非归母净利润5.91 亿元，环比增长70%。
公司聚焦5G 通信、存储、汽车电子等应用领域，海内外重点客户订单需求强劲，各工厂运营管理能力提升推动盈利能力提升。
多点开花，星科金朋盈利高速增长，长电本部表现不俗21H1 星科金朋实现营收7.64 亿美元，同比增长12.61%，净利润0.48亿美元，同比增长47 倍。公司核心客户需求强劲，5G 通信等高附加值领域产品快速成长，带动盈利能力进一步提升。
长电韩国营收5.88 亿美元，同比增长38%，净利润0.11 亿美元，同比基本持平。除星科金朋及长电韩国外，测算长电本部营收同比增长约6%，净利润同比增长约17%，核心客户需求较好，且内部精益生产管理，提升了盈利能力。
力争销售收入大于市场增长，进一步强化人才团队及激励机制建设公司公告下半年展望及主要经营计划：扩大盈利，力争销售收入大于市场增长；加速先进工艺研发和应用服务平台的业务贡献；提升客户价值，强化工厂核心竞争力和成长战略；强化人才团队及激励机制建设，推进法务和合规管理体系和对外合作沟通平台的专业化建设。