黑马|明日机构最看好的六大黑马( 四 ) 毛利率|pe

公司财务状况持续改善，截至2021 年上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为75.2%，较去年同期下降1.5pct；净负债率(含永续债)为130.3%，较去年同期下降48.3pct 个百分点；货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.8 倍，呈显著上涨态势。报告期内，公司融资结构持续优化，平均融资成本也持续下降至5.87%，较去年年末下降0.3pct。
践行“一核两翼”，优化核心竞争力
公司践行“一核两翼”业务战略，以住宅业务为核心，持续优化商业地产的核心竞争力，打造标杆商业品牌，成为独具竞争力的商业地产综合运营商；并积极向城市更新、设计、营销、装配式建筑、长租公寓等业务领域延伸地产业务产业链，推动主业转型升级。
销售高增，财务优化，维持“买入”评级
预计公司2021、2022 年公司归母净利润分别为33.5 亿元、38.7 亿元，对应EPS 分别为1.58、1.83 元，对应PE 为3.8、3.3X，维持“买入”
评级。
风险
公司开发物业销售、结算不及预期或市场调控超预期。
大族激光(002008)：各项业务表现出色半年业绩实现快速增长
类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：周尔双/黄瑞连日期：2021-08-23
事件：公司发布2021 年中报。2021H1 公司实现营收74.86 亿元，同比增长45.08%；实现归母净利润8.88 亿元，同比增长42.50%，符合市场预期。
2021 年上半年业务多点开花，收入端实现快速增长2021H1 公司实现营收74.86 亿元，同比增长45.08%，其中Q2 实现43.51亿元，同比增长19.23%，Q2 收入增速下降主要是2020 年同期有口罩机收入。公司2021 年上半年收入快速增长，主要系下游需求旺盛，2021H1 各项业务表现出色，分产品看：①消费电子行业专用设备业务实现收入17.33亿元，同比增长44.75%；②大功率激光加工设备业务实现收入13.41 亿元，同比增长68.13%；③PCB 行业专用设备业务实现收入19.02 亿元，同比增长117.75%；④Led、显示面板、半导体光伏、光伏设备分别实现营收3.91、3.89、0.45、0.87 亿元，分别同比360.19%、189.50%、372.03%和42.80%;⑤动力电池行业专用设备实现营业收入2.38 亿元，同比增长440.61%。
期间费用率有所下降，盈利水平稳中有升
2021H1 公司实现归母净利润8.88 亿元，同比增长42.50%，落在先前业绩预告范围内，符合市场预期，2021 年上半年净利率为12.32%，较2020 年同期下降0.16 个百分点，盈利水平稳中有升：①毛利率端，2021H1 整体毛利率37.79%，同比下降2.86 个百分点，我们推测主要系产品结构变化所致，2021H1 机械钻孔设备销量持续增长导致PCB 设备业务毛利率同比下降5.25 个百分点。②费用端：2021H1 公司期间费用率为25.40%，较2020 年同期下降2.39 个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.77、-2.19、-0.45、+1.01pct，费用率的下降有效对冲了毛利率下降对盈利水平的负面影响。
各项业务处在向上周期，中长期看公司业绩增长动力强劲①消费电子设备业务：随着5G 换机进程的推进，消费电子行业景气度和设备需求持续回升。②PCB 设备业务：全伴随着PCB 行业下游客户产品结构的加速升级，对高精度PCB 行业专用设备的需求将持续增长，相关业务仍有较大市场空间。③新能源装备业务：动力电池龙头企业掀起扩产浪潮，公司已成功切入宁德时代产业链，2021H1 再度中标宁德时代10.03 亿元设备订单。④此外，公司大功率设备涵盖激光切割、焊接等，充分受益制造业整体复苏；公司Mini LED 切割、裂片、剥离、修复设备已形成系统解决方案；显示面板行业份额稳步提升；半导体和光伏设备陆续导入大客户供应链，新业务有望迎高速成长。