拼多多|拼多多京东，正在成为对方的样子团购|京东物流|财报

出品｜派财经
文｜王飞澍编｜派公子
新的财报季，京东和老冤家拼多多再次被推上了擂台。
与以往一样，硬核的数据比拼显然更为引人眼球，从核心数据来看，拼多多营收230.5亿元，同比增长89% ，低于彭博预期的267.4亿元；京东集团净收入为2538亿元，同比增长26.2%；从利润来看，拼多多本季度归属于普通股股东的净利润为24.146亿元，而京东集团经营利润却仅为3亿元。
单纯从这两项数据很难得出孰优孰劣的结论，毕竟两者的定位不同，各自扩展的方向也存在差异。然而，可以肯定的是，两大电商巨头的竞争仍在继续，投资者对盈利的期望也在继续，面对这种期望，两者有着怎样的布局？
一家欢喜一家愁
从盈利来看，拼多多显然要优于京东，尤其是此次营收、净利双双高速增长，更是为投资者带来了十足的信心。财报发布当天，拼多多美股盘中一度涨超23% 。

纵观历年财报，除去2019年Q4至2020年Q3时间段，拼多多的其余季度营收增长一直保持在超过100%的高位。经过一段时间的调整，拼多多的营收增速在2020年Q4之后出现回升，过去两个季度营业收入的同比增速分别为146%和239% ，这大大提振了外界对拼多多的信心。
拼多多的主要业务由广告、佣金及自营收入构成。二季度，广告和佣金两者共产生210.88亿元收入，同比增长73% ，其中，营销广告收入同比增长64%达到了180.8亿元，增幅高于市场预期的50% 。至于自营业务，该部分收入仅为19.58亿元，与前两季相比缩减了30亿规模。对此，拼多多解释是平台部分消费需求没有商家可以满足，而且这部分并非战略重点，未来会持续维持占据拼多多GMV 1%的水平。
在用户数据方面，截至2021年6月30日，拼多多年度活跃买家数达到8.499亿，单季新增2610万，平均月活跃用户数达7.385亿，同比增长30% ，占年活跃买家数的87% 。
拼多多之所以能在二季度实现大幅盈利，一个最重要的因素当属对营销成本的控制。拼多多本季度的营销费用缩减至103.9亿元。过去，拼多多营销费用占比总收入一直在100%左右波动，但当季这个数字降至45% 。
再来看京东，京东集团业务可分为三个部分，分別是京东零售、京东物流及新业务。从业务板块收入结构来看，京东零售是核心业务，二季度贡献收入2326亿元，经营利润接近60亿元；京东物流经营收入261亿元，亏损3.57亿元；新业务（主要包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新）经营收入近70亿元，亏损超30亿元。
造成京东集团利润同比大幅下降的最主要因素当属京东物流，同日发布的京东物流半年度财报显示，公司2021年上半年实现总收入485亿元，同比增长53.7%；期间净亏损 152亿元，亏损额度远超2020年全年的40亿元。
根据京东集团的解释，净利润大幅下滑原因还包括扩大就业规模、员工薪酬福利、技术研发和基础设施的持续投入，以及让利合作伙伴和消费者等因素。
用户数据方面，截至6月30日，京东年度活跃用户达到5.319亿，同比增加27.4% 。如果只看二季度，京东新增新用户多达3200万，这是京东历史上最大的单季用户增长。
可以看到，两者在各项核心数据方面都取得了巨大进步，在利润方面却有着截然相反的表现，拼多多重在提升运营效率，费用优化明显，而京东则重在投资布局，尤其是行政、薪酬支出与基础设施方面。因此，此次财报也展示了两者完全不同的盈利表现。