接盘侠|互联网失去接盘侠北京地区|亏损|天眼查|朱丹蓬

编者按：本文转自深响（ID：deep-echo），作者：亚澜，创业邦经授权转载。
新闻总是禁不住连着看：
微软宣布决定以价值约 750 亿美元的全现金交易收购动视暴雪。这是微软 46 年历史上最大规模的收购案，它动用了现金储备的 53%。
同一天，多家媒体报道了字节跳动将整体裁撤投资业务的传闻。其中，战略投资负责人赵鹏远及战投版块部分员工或将放弃投资业务，并入战略业务；财务投资版块则将彻底解散。对此，字节跳动相关负责人回应称，公司年初对业务进行盘点和分析，决定加强业务聚焦，减小协同性低的投资。
一直以来，资本都被认为是企业引进技术、补齐短板、扩张势力范围的重要法宝。就像微软收购暴雪，被行业视为其在元宇宙开疆拓土的先锋动作。但在国内，资本的长袖善舞正在被重新审视。资本无序扩张的时代结束了，整个创投江湖发生着微妙的变化，企业战投的角色寻求重新定位。
变化2008年前后，腾讯与阿里巴巴成立投资并购部与战略投资部，拉开了互联网企业投资的序幕。
为人熟知的故事是3Q大战后的一次总办会上，马化腾让16个高管在纸上写下自己认为的“腾讯核心能力”，一共收到21个答案，多次讨论后，“能力”被聚焦在两个点上——“流量”与“资本”。以资本形成结盟关系，既可以实现开放目的，同时也可以让腾讯庞大的流量资源获得一次资本意义上的释放。
在此之前，腾讯进行的一些并购几乎都是控股、全资收购式的，它们与腾讯现有业务有强关联，大部分发生在网游领域。2011年，腾讯宣布成立腾讯产业共赢基金，预计投资规模50亿元人民币。之后随即投资了8400万美元以持有艺龙网16%的股权，成为其第二大股东。
虽然腾讯投资被诟病让腾讯自己的业务拼杀能力“刀枪入库”，但不可否认的是，这套打法在去年之前都是行业圭臬。

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企业投资（CVC）已经是再公开不过的“武器”。2013年前后，腾讯阿里开始投资的军备竞赛，支付、出行、本地生活、电商、零售、云计算……商业世界的方方面面都有他们的影子。2014年，创业热潮下，创投市场火热一片，同时各家企业也开始大举撒币，中国CVC在此时迎来爆发机会，崭露头角，并在此后几年影响力与日俱增，投资金额继续逐年上升。
不少投资人看项目一定会向创业者问一个问题：“如果你的这个生意，腾讯做了怎么办？阿里做了怎么办？”而他们得到的答案无外乎两种，一种是“这个生意，巨头看不上”，另一种则是“他们自己做，不如买下我”。
事实上，企业投资的江湖里，不止有阿里腾讯。大到字节跳动、百度、美团、京东、小米，小到快手、B站、小红书……IT桔子数据显示，在2021年，小米、阿里、字节跳动、B站、百度、腾讯、美团、京东8家CVC（Corporate Venture Capital，企业风险投资）合共参与投资超过600起，总投资金额超过3500亿元。
这样一股举足轻重的力量，正在发生变化。
就在上个月，“投资之王”腾讯以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。此事也被视为企业投资（CVC）即将步入“黄昏”的一个重大信号，而字节战投的种种则进一步地让这一判断更加清晰。
再定位企业投资激流勇退，很多逻辑需要推翻重新思考了。但这并不意味着CVC价值全无。
客观地看，CVC的价值大体是两方面：一方面是对企业自己，另一方面则是对被投公司。