《第一电动》：我们注意到 ， 今年一季度自动驾驶领域的融资规模和案例都高于去年同期 ， 这一情况会增加你们对自动驾驶领域的投资比例吗？
王京：你们在这个领域 ， 会关注这个行业的变化 ， 这是典型的“孕妇效应” 。 我也很认可这个行业今年以来非常火热 ， 但这个结论对我们不是很重要 。
我们不止投资自动驾驶 ， 相对于其他领域的投资 ， 自动驾驶在我们的投资组合中占比在一个合理的范围内 。
云九有自己的投资策略 。 作为长期主义者 ， 我们更关注未来3年、5年甚至10年的变化 ， 包括上市乃至退出会怎么样 ， 这是我要考虑的 。
“自动驾驶+零售”模式想象空间巨大
《第一电动》：您怎么看末端的无人配送车？
王京：疫情这两年我们做过大量的行业研究 。 从用途看 ， 分为物流和零售两种 ， 这两类都有大量的公司 。
配送包括城市道路配送、最后1公里配送、园区配送、楼宇配送和餐厅酒店机器人配送 。 可以看到酒店和餐饮这一块落地很多 ， 对于企业来说 ， 这部分的经济账能算清 ， 被接受认可度较高 ， 是已经被验证的应用 。 所以我更看好在一个封闭区域内做配送 。
无人驾驶衍生的无人零售是我们比较感兴趣的一个方向 ， 因为它可能会衍生出一种新的零售形态 。 可移动、可分拆、可随意组合 ， 带来了一种新的变化和玩法 ， 我们更愿意从零售的角度去考量它 。

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百年来零售行业总阶段经营原则 ， 最根本的第一要素就是选址 ， 有人无人并不重要 。 自动驾驶的出现使选址这件事情彻底被颠覆 ， 假如便利店都可以移动 ， 那便利店应该怎么开？人群应该怎么覆盖？过去对零售行业所有的评价体系和指标应该怎么去理解？过去说一个商场要选在商业密集区 ， 人流量大 ， 而移动的便利店意味着这些选址的要求可能都要有所变化了 。 相应的 ， 城市的建设也会去中心化 。 人们不需要到一个固定的场所进行货物的交换 ， 所有的货物自动到家门口 。
因此 ， 自动驾驶搭配零售 ， 它可能改变零售业乃至城市的形态 ， 这个价值会超过自动驾驶和无人配送的简单加和 ， 其中任何一个你想象不到的点都有可能会跳出来、引爆它 ， 想象空间很大 。
云九资本投的是技术高度
《第一电动》：对于自动驾驶企业来说 ， 合理的估值方法是什么样的？
王京：目前看很难说“合理的”估值方法是什么 。 商业化常用的PS（市销率）、PE（市盈率）等方法都无法算清财务的账 ， 估值更多还是对未来的预期 ， 缺少其他行业市场底层的支撑 。 这一块不像很多年前的互联网企业 ， 虽然商业模式不清晰 ， 但有流量、内容、访问量 ， 这些在一定条件下是可以变现的 。 但自动驾驶还缺少这样的支撑 ， 没有庞大数量在路上跑的车 ， 就无法变化为真正的财务数据 。
不过这不重要 ， 拉长到10年的时间来看 ， 就是一个完整的投资周期 。 对于投资者来说 ， 理解周期对于自己的投资意义所在最重要 。
《第一电动》：除了文远知行、宏景智驾和已经在美国上市的图森未来 ， 在自动驾驶领域 ， 云九资本还投资了哪些公司？
王京：从狭义的自动驾驶领域来看 ， 目前已投资的就是这3家 。 我们还投资了一些国内新能源整车企业 ， 其中也涉及到自动驾驶业务 。
《第一电动》：什么样的公司你觉得值得投？是更容易商业化落地的吗？
王京：是否能商业化的落地 ， 这只是众多投资逻辑中的一个考虑因素 。 对于自动驾驶这样的技术驱动赛道 ， 我们选择一家企业 ， 更多的是由于它的技术代表这个领域一个方向和边界 ， 其所呈现出来的技术高度是我们考虑的重要因素之一 。

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