淘宝|“滤镜”式种草广受诟病，200亿美元的小红书被高估了吗？

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文 | 价值研究所
今年4月份，小红书正式上线《社区公约》，第一次明文标明“真诚分享、友好互动”的价值观，同时要求创作者在分享内容时抵制炫富、申明利益关系、反对伪科学和避免过度修饰。
按照小红书的设想，这一份《社区公约》应该能起到净化社区环境的作用，帮助小红书减少炫富、滤镜使用过度等由来已久的争议。谁承想，国庆之后一波持续发酵的舆论危机，让小红书的努力化为泡影。
成立以来一路蒙眼狂奔的小红书，从没像现在这样充满成长的烦恼。
作为种草经济的先行者和领导者，作为无数小红书女孩心中的种草圣地，小红书到底该怎么克服这些困难？
200亿美元估值逻辑争议没有压垮小红书。一次意料之内的融资，一个超出预期的估值数字，仿佛一夜之间将萦绕在小红书头顶的乌云驱散。
11月8日，据媒体报道，小红书于近日完成了新一轮5亿美元融资。小红书方面回应称，本轮融资主要以老股东增持为主，由淡马锡和腾讯领投，阿里、天图投资、元生资本等老股东纷纷跟投。
价值研究所翻查天眼查的数据显示，小红书目前一共完成了6轮融资，上一轮融资出现在2018年6月份，股东名单里同样有阿里巴巴、腾讯、元生资本和天图投资这几个熟悉的面孔。
【淘宝|“滤镜”式种草广受诟病，200亿美元的小红书被高估了吗？】值得一提的是，在完成此轮融资之后，小红书的估值已经来到200亿美元。而在去年上半年完成一轮私募融资时，小红书的估值才不过50亿美元。也就是说，不过一年的时间，小红书的估值已经翻了四倍。

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200亿有多贵？
做个对比大家就清楚了：知乎目前的市值是49.47亿美元，B站市值297.23亿美元，百度市值561.84亿美元。
也就是说，成立还不满10年的小红书，如今的估值已经约等于4个知乎、0.7个B站、0.35个百度……
一边是饱受争议的口碑，一边是扶摇直上的估值，小红书靠什么打动资本？
价值研究所认为，这要回归到最基本的概念上：资本市场对互联网独角兽企业的估值逻辑里，最看重两点——当前核心业务的营收能力&市场地位，以及未来重点发展业务的增长潜力。
虽然没有官方财报，但综合多家第三方机构的研报，小红书的业务还是以种草社区、电商带货为主。而这两大主营业务，又组成了小红书广告+电商两大现金牛。
结合小红书当前的情况来看，核心业务（以种草社区为依托的广告业务）维持稳定增长，未来重点业务（电商）也在积极破局出圈，这就难怪能俘获资本的欢心了。
先来说小红书的老本行：种草社区。
对于种草这门生意，价值研究所十分同意咨询机构克劳锐提到的一个说法：博主质量和社区氛围，是成功种草的关键。
作为种草经济鼻祖的小红书，无疑拥有庞大用户基数。根据易观千帆的数据，截止今年9月份，小红书MAU约为1.5亿，女性用户、年轻用户和中高消费用户占据主力。具体来看，女性用户占比67%，30岁以下用户占比66%，中高消费用户占比更是高达86%。
这群核心用户的诉求，其实不难分析：追求个人生活品质，愿意花钱讨好自己，也乐于尝试新鲜事物。
千瓜数据发布的小红书活跃用户画像就显示，彩妆、护肤、穿搭、美食和运动健身是小红书用户们最关心的话题。

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以此用户画像为基础，小红书孵化了具有明显平台特色的内容生态矩阵：美妆、美食、母婴、汽车、数码3C等垂直领域，成为小红书种草社区的主力。