三大战略成效显现，微盟进入“收获期” 原创作者|萧拙近来资本市场颇

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原创作者|萧拙
近来资本市场颇为动荡，以港股市场为例，科网股的跌势带着恒生科技指数接连下挫，不确定性和压力持续弥漫。
但越是这种时候，看清公司基本面就变得更加重要。
股价波动是多重因素作用的结果，和阶段性的市场情绪相比，公司质地才是穿越振荡期的关键。要在动荡中把握一家公司的质地，需要关注两个层面：一是看财务是否稳健增长、资金储备是否充裕，二是公司是否有明确的发展路线，该路线是否得到验证，能否给公司带来可观成长空间。
这两个层面分别对应着公司的稳定性和成长性。顺着这个思路看，刚发布2021年中报的微盟是个值得关注的对象。
逆势增长，押注未来
【三大战略成效显现，微盟进入“收获期”】8月16日，微盟集团（以下简称“微盟”）公布2021年上半年业绩。在整体市场氛围相对低迷的背景下，这份财报显现出了难得的逆势增长势头。
根据财报， 2021年上半年，微盟实现营收13.83亿元（若无说明，单位均为人民币），较2020年上半年同期增长44.5%；毛利为7.66亿元，同比大增81.8% 。

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拆解收入结构是看清微盟增长动力的关键。微盟的收入主要由“数字商业”和“数字媒介”组成，其中， “数字商业”在2021年上半年实现收入9.59亿元，同比大涨107.6% ，不仅是集团收入的主要构成，也是增长的核心动力。
具体而言， “数字商业”业务包括订阅解决方案和商家解决方案，前者提供微商城、智慧零售、智慧餐饮、智慧酒店等产品，助力商家私域运营，后者则为商家提供流量、工具、运营的全链路营销服务。
今年上半年，代表SaaS业务的订阅解决方案录得收入5.49亿元，较去年同期大涨159.2% 。该分部下增长最为凶猛的是智慧零售业务，其在上半年收入1.83亿元，较去年同期的0.46亿元激增298.3% ，在订阅解决方案的占比也从去年同期的15.1%升至33.4% ，成为订阅解决方案收入增长的主要引擎。

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商家解决方案方面， 2021年上半年，微盟的商家解决方案业务实现收入4.1亿元，同比上升63.8% 。该项收入的增长，与去年微盟提出的“T（流量）-S（SaaS工具）-O（运营）”全链路智慧增长解决方案密切相关。
微盟TSO方案的核心在于，将流量获取、SaaS服务和私域运营赋能打通，通过全链路营销升级、全渠道经营升级、全流域连接升级，助力企业形成自己的数字化升级打法。在行业进入存量挖掘阶段的背景下，商家需要新的、更全面的增长方式，而微盟的商家解决方案恰好匹配了这一需求。
财报显示，目前微盟的商家解决方案已经覆盖快消、电商、餐饮、家具等20多个行业。 2021年上半年，微盟为27484名付费商户提供服务，每用户的平均收益为14909元，同比增长46.6% 。
和收入同样呈现高增长的还有微盟的研发投入。财报显示， 2021年上半年，微盟的研发开支总额为3.04亿元，研发费用率达到22% ，而该项开支去年同期为0.9亿元。
微盟对此的解释是，相关投入将有助于微盟集团建立和巩固产品、运营和品牌端的领先优势。截至2021年上半年，公司拥有现金及现金等价物49.63亿元，资金储备充裕，这意味着微盟有进一步押注未来增长的底气。