上市即巅峰，雷神科技没有科技丨智氪( 四 ) 下跌只是估值回归。文

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雷神科技与同业营收增速对比资料来源：Wind、36氪整理
自然，稀缺性就成为雷神科技估值偏高的主要原因。
一方面， A股上市公司中本身就缺少电脑品牌商。另一方面，雷神科技还头顶“电竞装备上市第一股”的光环。双重加持下，雷神科技自然在市场中享受到了比较高的关注度，进而在估值方面获得了一定的溢价。
不过，狂欢过后，市场终归要回归理性，再稀缺的标的也需要有基本面的支撑。目前雷神科技的现金流和存货状况显然无法做到高枕无忧。
另外，电竞笔记本电脑其实就是高性能笔记本，受众群体不只是游戏人群，还包括设计行业等对电脑性能要求高的人群。雷神科技在招股说明书中反复强调自身的电竞属性，无非是想要利用概念营销强调自己的稀缺属性，进而在二级市场获得更高的估值，而这些噱头显然不能为高估值提供长期支撑。
在上市那一刻享受了高估值的雷神科技，后续的回调则更多是因为估值向正常状态的回归。
雷神科技其实也明白自身过度依赖代工厂的短板，近期已经从台式机开始自建小部分的生产线，同时利用募集资金加大自研项目的比例，但资本市场并不会为这个刚起步的未来买单。