服务费|华夏幸福陷入新迷局

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原创首发｜金角财经
作者｜胡野原、小迪
编辑｜原野
爆发流动性危机一周年，华夏幸福坎坷的“真还传”，艰难地演完了1/6。
2月22日，华夏幸福发布公告称，公司对已签署债务重组协议的“兑抵接”类债权人实施了首笔现金兑付，合计金额约5亿元。
至此，华夏幸福高达2600亿元的债务已经累计偿还434亿元，存续2187亿元。
在资本市场上，过去一年，昔日“千亿房企”华夏幸福的股价已跌去七成，市值仅剩百余亿；董事长王文学，昔日的“河北首富”身价暴跌超过400亿元，尽管自掏90亿元纾困，仍难解困局，无奈坦言：
“干到今天这步，我愿赌服输。一是认输，二是灰心。”

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华夏幸福2021年至今股价走势
纵横环京23年的华夏幸福轰然坍塌，除了房地产行业的风向变幻，也与自身激进的战略失误相关。看到了过去的成功，衍生出更大的野心，加杠杆扩张，但却没警惕市场的蝴蝶风暴，最终汇聚成惊天风暴席卷走曾经的所有。
如今资产变卖、高管出走，华夏幸福进入了比其他房企更大的漩涡。但穷困之时，提前还债，目的是什么？在这背后，更大的飓风正在等着它。

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大债主忍无可忍
拖延时间，或许是眼下华夏幸福能想到的最好办法。
根据去年11月华夏幸福与债权人签署的《债务重组计划》，这笔5亿元的还款比预期时间提早了一个月。
然而，也是22日这一天，中融信托与华夏幸福展开了新一轮的谈判。和过去近两周的斡旋一样，这场谈判的核心内容是，华夏幸福计划将对中融信托高达176.49亿元欠款的还款时间从5年延长至8年，此举遭到中融信托的强烈反对。
大债主中融信托，已然对华夏幸福的屡次出尔反尔忍无可忍。

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中融的四个信托计划分别属于华夏幸福债务处置中“带”和“展”类型
和中融的矛盾，几乎贯穿了华夏幸福漫长的还债之路。
爆发流动性危机之前，华夏幸福曾通过“融昱100号”、“骥达11号”、“享融223号”和“享融287号”四个集合信托计划筹集59.84亿元，用于长安硬科技产业新城投资项目、河北廊坊大厂县一项目投资开发公司、安徽省合肥市长丰产业新城PPP项目建设以及河南新郑市产业新城项目。
四个项目合计质押华夏幸福对各地政府应收账款176.49亿元，整体质押率低于35%，于2021年悉数到齐。
发行这四个信托计划前，中融都要求华夏幸福以对当地政府的应收账款作为抵押，并与四地政府签订底层资产确权函，约定地方政府向华夏幸福支付应收账款时，要打到由华夏幸福和中融共同监管的账户中。除此之外，中融对四地政府的账款享有优先受偿权。
然而，去年8月，中融信托便发现被抵押的应收账款有流失现象——河北省某县和浙江省某县两地政府绕过监管账户，将应收7亿多元账款打到了华夏幸福其它账户中，随后华夏幸福用这些钱支付了其它欠款。
针对此事，中融信托表示曾经多次向地方政府与华夏幸福发函核实，但一直未能得到回复。据市场咨询援引接近中融人士消息，中融信托当下正准备起诉两地政府。
2021年年底，因债务逾期，中融对华夏幸福提起诉讼，但诉讼随后移交给廊坊市中级人民法院，目前处于既未立案、也未驳回的中间状态。